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8/18日集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市以來波動劇烈，歐線提價(jià)失敗SCFIS連跌7周：Q3船司積極停航挺價(jià)，歐線提價(jià)失敗，美線提價(jià)后受巴拿馬運(yùn)河水位下降影響運(yùn)價(jià)相對堅(jiān)挺，美線表現(xiàn)強(qiáng)于歐線。從EC盤面對標(biāo)的現(xiàn)貨指數(shù)SCFIS歐線的表現(xiàn)來看，船司提價(jià)后8/14日單周漲幅33.9%至1110點(diǎn)，之后便開啟了連續(xù)7周的下跌，截至10/2日發(fā)布的SCFIS歐線報(bào)646.87點(diǎn)，環(huán)比-8.2%。
　　Q3集裝箱船交付和拆解增均不及Q2，全球集裝箱船現(xiàn)有運(yùn)力繼續(xù)增加：截至2023年9月，全球共有集裝箱船6009艘，合計(jì)運(yùn)力2706.5萬TEU，相較以Q2末+2.5%，同比+7.0%。Q3集裝箱船交付和拆解增均不及Q2，且在目前的現(xiàn)有船隊(duì)結(jié)構(gòu)里，15000TEU+大船的占比持續(xù)提升，目前占比達(dá)到20%，該船型主要投放在歐線上，預(yù)計(jì)未來歐線運(yùn)力供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。
　　周轉(zhuǎn)方面，Q3集裝箱船塞港情況基本穩(wěn)定，巴拿馬運(yùn)河水位下降支撐美線運(yùn)價(jià)堅(jiān)挺引發(fā)市場關(guān)注：截至2023/10/5日，Clarksons集裝箱塞港指數(shù)為31.0%，相較Q2末下降0.1pct。船司停航減班疊加美線巴拿馬運(yùn)河低水位影響周轉(zhuǎn)，主流航線準(zhǔn)班率有所下降。三季度巴拿馬運(yùn)河因干旱導(dǎo)致的水位下降問題引發(fā)市場關(guān)注。若運(yùn)河水位持續(xù)超預(yù)期下降，將繼續(xù)催化美線運(yùn)價(jià)上漲，繼而對全球供應(yīng)鏈形成干擾。
　　節(jié)奏上Q4盤面或存在短多長空機(jī)會，關(guān)注船公司挺價(jià)情況：基本面來看，預(yù)計(jì)中長期集裝箱運(yùn)價(jià)供需格局繼續(xù)走弱。對于EC2404盤面走勢我們中長期仍以偏空思路對待，但四季度考慮受年底歐線簽長協(xié)的影響，11月份前后船司停航挺價(jià)動作有望催化盤面上沖，節(jié)奏上盤面或存在短多長空機(jī)會。操作上，節(jié)前我們已建議EC2404空單全部止盈，建議節(jié)后暫時(shí)保持觀望，等待合適的入場點(diǎn)位，重點(diǎn)關(guān)注船公司停航挺價(jià)力度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，新船大量交付，船公司停航挺價(jià)超預(yù)期