>> 國貿(mào)期貨-有色金屬投研日報-231009
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假期長端美債收益率大幅上漲，貴金屬承壓下跌
1)假期重要消息：眾議院當(dāng)?shù)貢r間3日投票通過了罷免共和黨籍眾議長麥卡錫的決議，成為美國歷史上首位被投票罷免的在任眾議院議長。
美國9月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)33.6萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)1年新高，且7、8月累計上修11.9萬人，凸顯美國勞動力市場的韌性。9月失業(yè)率維持3.8%，預(yù)期3.7%；9月勞動參與率62.8%，符合預(yù)期持平前值；9月薪資增速環(huán)比增長0.2%，同比增長4.2%，均低預(yù)期。
美國8月PCE同比增長3.5%，符合預(yù)期；8月核心PCE同比增長3.9%，放緩至2021年5月以來新低；美國8月個人支出月率0.4%，符合預(yù)期；個人收入月率0.4%，高預(yù)期。
美國9月ISM制造業(yè)PMI意外反彈至49，升至2022年11月以來新高。美國9月ISM非制造業(yè)PMI降至53.6，符合預(yù)期。
美國8月JOLTs職位空缺961萬人，高于預(yù)期，創(chuàng)3個月新高；美國9月ADP就業(yè)人數(shù)增加8.9萬人，大幅不及預(yù)期；美國截至9月30日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)20.7萬人，低于預(yù)期；美國截至9月23日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)166.4萬人，低于預(yù)期。
歐元區(qū)9月調(diào)和CPI同比初值4.3%，9月核心調(diào)和CPI同比初值5.5%，均低于預(yù)期。
國慶假期，長端美債收益率再度大漲，美債長短端利差倒掛幅度顯著收窄：5年期美債收益率突破4.8%關(guān)口，創(chuàng)2007年7月底以來新高；7年期美債收益率突破4.9%關(guān)口，創(chuàng)1993年以來新高；10年期美債收益率突破4.8%關(guān)口，創(chuàng)2007年7月底以來新高；30年期美債收益率突破5%關(guān)口，為2007年8月以來首次。受長端利率大幅上漲影響，美國2-10年期國債收益率倒掛程度收窄至30bp附近，美國3M-10年期國債收益率倒掛幅度收窄至70bp附近，均降至年內(nèi)最低水平。
2）行情回顧：截至10月6日收盤，較9月28日15點，國慶假期倫敦金累計收跌2.28%至1832.54美元/盎司，倫敦銀累計收跌3.94%至21.585美元/盎司。
3）邏輯觀點：國慶假期，雖美國8月核心PCE放緩，但9月制造業(yè)PMI反彈至49，9月非農(nóng)超預(yù)期增長33.6萬人，均創(chuàng)1年新高，繼續(xù)凸顯美國經(jīng)濟(jì)增長韌性，提振美元指數(shù)一度反彈突破107關(guān)口，創(chuàng)去年11月底以來新高，貴金屬價格因此承壓。此外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，市場迅速修正與美聯(lián)儲的降息預(yù)期，美債拋售加劇，10年期突破4.8%關(guān)口，30年期美債收益率突破5%關(guān)口，均創(chuàng)2007年8月以來新高，2年-10年和3M-10年美債收益率倒掛幅度均顯著收窄至年內(nèi)最小，亦對貴金屬價格構(gòu)成利空，使得國際金銀價格紛紛跌至近個月新低。
受國慶假期國際貴金屬價格大幅下挫影響，預(yù)計國內(nèi)金銀價格周一或低開，且白銀跌幅或較大。展望后市，短期在驅(qū)動削弱下，貴金屬價格料震蕩調(diào)整。但由于美債收益率已經(jīng)漲至關(guān)鍵點位，且美債收益率長短端倒掛幅度也已快速修復(fù)，后續(xù)美元指數(shù)、美債收益率的漲勢料有所放緩，因此貴金屬價格繼續(xù)大幅下跌空間有限。長期來看，需警惕美債收益率大幅上漲對美國經(jīng)濟(jì)、全球金融系統(tǒng)的沖擊風(fēng)險，加上全球地緣政治經(jīng)濟(jì)局勢不確定性仍較高，全球去美元化需求不斷上升，大部分央行仍在不斷增持黃金儲備，黃金價格長期仍有配置價值，建議靜待本輪調(diào)整到位后，再繼續(xù)逢低做多。
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