>> 國(guó)投安信期貨-大宗商品周報(bào)：緊縮預(yù)期繼續(xù)深化，短期商品或仍承壓運(yùn)行-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡靜怡 |
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●行情回顧：假期期間，美國(guó)政府停擺危機(jī)暫時(shí)解除，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示韌性反彈，另外職位空缺率達(dá)到近三個(gè)月來的最高水平，均使得美債收益率以及美元指數(shù)走強(qiáng)，商品市場(chǎng)承壓。外盤商品整體來看跌多漲少，crb商品價(jià)格指數(shù)較節(jié)前下跌2.68%。能源、貴金屬、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等板塊大多數(shù)品種收跌。其中，原油、黃金、白銀、豆棕油跌幅居前。
●展望：貴金屬方面，假期前后美元及美債收益率持續(xù)走強(qiáng)對(duì)板塊形成壓制，另外原油下跌使得通脹預(yù)期轉(zhuǎn)好，削弱黃金抗通脹溢價(jià)。不過周五非農(nóng)超預(yù)期引發(fā)貴金屬短暫跳水后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，顯示三月低點(diǎn)附近支撐依然有效，短期仍以震蕩調(diào)整為主。
有色方面，同樣受制于強(qiáng)勢(shì)美元及美債收益率，板塊承壓回落。宏觀層面來看，對(duì)于11月美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期概率增加，另外9月全球制造業(yè)PMI維持在榮枯線以下，需求預(yù)期承壓。供需方面，當(dāng)前來看旺季兌現(xiàn)不及預(yù)期，多數(shù)品種預(yù)期供需偏寬松，不過整體絕對(duì)庫(kù)存偏低，仍對(duì)板塊形成一定支撐。整體來看，短期板塊或維持震蕩格局。
黑色方面，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)減弱，原材料下跌，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重心下移。節(jié)中螺紋表需環(huán)比大幅回落，庫(kù)存明顯累積，基本符合歷年規(guī)律。鋼廠盈利率持續(xù)走低，后續(xù)或有減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。不過在銀十需求支撐下，庫(kù)存難有大幅累積。原材料方面，鐵水產(chǎn)量小幅下降但仍然保持高位，對(duì)原料需求保持良好。供應(yīng)方面依然偏緊，因此整體來看原料成本有支撐。跟隨節(jié)中外圍市場(chǎng)情緒回調(diào)之后，黑色整體或以震蕩為主。
能源方面，受到美元走高、美國(guó)沙特關(guān)系緩和預(yù)期、以及EIA單周汽油表需走弱等多重影響，外盤油價(jià)大幅下行。當(dāng)前原油基本面暫時(shí)穩(wěn)定，地緣方面巴以沖突雖然對(duì)原油供需面影響不大，但是市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)對(duì)伊朗制裁可能重新趨嚴(yán)以及美國(guó)與沙特關(guān)系緩和的不確定性加大，都對(duì)油價(jià)形成一定溢價(jià)支撐。短期油價(jià)或高位震蕩。
化工方面，假期期間原油大跌，油化工品種也出現(xiàn)了不同程度的下跌，但整體跌幅要小于原油。整體來看，油化工供需矛盾不大，在補(bǔ)跌之后，或以承壓為主。煤化工方面，尿素供應(yīng)恢復(fù)較為確定，短期內(nèi)需求銜接出現(xiàn)缺口，國(guó)內(nèi)需求將主要集中在淡儲(chǔ)，供需面有下行驅(qū)動(dòng)。
農(nóng)產(chǎn)品方面，美國(guó)大豆季度庫(kù)存數(shù)據(jù)比預(yù)期偏高，巴西大豆種植進(jìn)度偏快，疊加強(qiáng)勢(shì)美元，美豆價(jià)格弱勢(shì)下跌。另外，馬棕油方面即將公布9月供需數(shù)據(jù)，從假期內(nèi)公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來看，9月出口增長(zhǎng)或低于產(chǎn)量增量，預(yù)期9月份繼續(xù)累庫(kù)。因此外盤油脂整體表現(xiàn)弱勢(shì)。短期來看，油脂油料或整體偏弱運(yùn)行。養(yǎng)殖成本的下跌，對(duì)生豬與雞蛋同樣形成拖累。
【行情回顧】
●節(jié)前一周，商品整體收漲0.66%。其中農(nóng)產(chǎn)品和能化板塊分別上漲1.78%和1.17%，貴金屬和有色分別下跌2.19%和1.27%，黑色微跌0.24%。
假期期間，美國(guó)政府停擺危機(jī)暫時(shí)解除，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示韌性反彈，另外職位空缺率達(dá)到近三個(gè)月來的最高水平，均使得美債收益率以及美元指數(shù)走強(qiáng)，商品市場(chǎng)承壓。外盤商品整體來看跌多漲少，crb商品價(jià)格指數(shù)較節(jié)前下跌2.68%。能源、貴金屬、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等板塊大多數(shù)品種收跌。其中，原油、黃金、白銀、豆棕油跌幅居前。
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