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核心觀點(diǎn)
　　■銅市場分析
　　期貨行情：
　　10月9日，滬銅主力合約開于67,480元/噸，收于67,400元/噸，較前一交易日收盤上漲0.28%。當(dāng)日成交量為56,913手，持倉量為152,143手。
　　昨日夜盤滬銅主力合約開于67,200元/噸，收于67,110元/噸，較昨日午后收盤下降0.34%。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日為節(jié)后首個(gè)交易日，滬銅盤面與月差均未走出交易者預(yù)期行情，供需兩方均呈現(xiàn)僵持狀態(tài)。早盤盤初，月差挺于高位疊加進(jìn)口窗口大幅打開，現(xiàn)貨商報(bào)主流平水銅升水40-50元/噸，好銅升水60-70元/噸，貴溪升水70-80元/噸，均被順勢壓價(jià)，隨著月差持續(xù)收窄至百元每噸以下，升水40元/噸主流平水銅成交積極，市場報(bào)價(jià)亦回升至升水50元/噸，好銅貨少依舊升水60-70元/噸，濕法銅如BMK報(bào)于平水，ESOX報(bào)于升水20元/噸，部分非注冊貨源貼水80至貼水60元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段后，盤面企穩(wěn)，月差回到BACK100元/噸以上，買賣雙方陷入成交兩難局面，現(xiàn)貨升水保持堅(jiān)挺。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，以央行宣布出售至多300億美元外匯的計(jì)劃。此外又有部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，較高的收益率可能意味著加息需求的降低，長期中性利率可能會(huì)更高。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表縮減還有相當(dāng)大的空間。國內(nèi)方面，多地公布特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃，累計(jì)擬發(fā)行金額近3200億元。此外，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》：到2025年，計(jì)算力方面，算力規(guī)模超過300 EFLOPS，智能算力占比達(dá)到35%。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，據(jù)CSPT召開季度會(huì)議，敲定2023年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為95美元/干噸，較第三季度持平。銅精礦現(xiàn)貨TC維持偏弱局勢，基本面維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨TC的支撐和打壓因素交織。10月船期貨物TC也略有下行，謹(jǐn)慎觀望11月-12月船期的貨物。繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運(yùn)情況、冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
　　冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.10萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，9月有少部分冶煉廠正在檢修中，影響產(chǎn)量不大，其他冶煉企業(yè)維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅減少。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周初銅價(jià)延續(xù)偏弱震蕩，但仍未觸及下游企業(yè)備貨心理價(jià)位，加之市場存看跌情緒，因此周內(nèi)采購情緒仍受盤面走勢引導(dǎo)明顯，備貨相對(duì)謹(jǐn)慎，隨著周尾銅價(jià)大幅跳空走低于68000元/噸下方，下游集中備貨情緒高漲，需求有所釋放。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)表示，希望歐方審慎使用貿(mào)易救濟(jì)措施，審慎對(duì)中國電動(dòng)汽車產(chǎn)品發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查和采取限制措施。
　　庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存收于17.05萬噸，較前一交易日上漲0.03萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.35萬至0.43萬噸。SMM社會(huì)庫存上漲4.12萬噸至11.43萬噸。
　　國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.32。
　　總體而言，目前美債收益率維持高位，這對(duì)于銅價(jià)存在一定抑制，不過此后又將會(huì)迎來“雙十一”，因此短期內(nèi)或?qū)?duì)需求形成一定提振，并使得旺季余溫不熄，因此操作上仍建議以逢低買入為主。
　　■策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：賣出看跌@65,000元/噸
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　需求持續(xù)偏弱
　　美元持續(xù)走高