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公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，下半年表現(xiàn)有望好于上半年，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2023Q3業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023Q1-3歸母凈利潤(rùn)為0.48-0.55億元，同增57.69%-80.68%，預(yù)計(jì)2023Q1-3扣非歸母凈利潤(rùn)為0.43-0.50億元，同增172.20%-216.52%。諾邦股份作為中國(guó)水刺無紡布龍頭，多年來深耕水刺無紡布材料和制品，積累較多優(yōu)質(zhì)客戶。目前上游卷材行業(yè)處于筑底出清階段，下游制品方興未艾。公司憑借差異化產(chǎn)品及穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)大客戶，業(yè)績(jī)改善環(huán)比加速，我們維持2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.70/1.00/1.27億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.40/0.56/0.71元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為33.2/23.4/18.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)改善環(huán)比加速，主要系卷材和制品銷售增長(zhǎng)疊加降本增效所致
　　業(yè)績(jī)改善環(huán)比加速，預(yù)計(jì)單Q3歸母凈利潤(rùn)為0.17-0.24億元，同增95.6%-173.8%，2023Q1/2023Q2凈利潤(rùn)為0.10/0.20億元，同比+35.6%/+45.4%，主要系公司分層次推進(jìn)成本優(yōu)化的濕法產(chǎn)品新方案，完善制品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)優(yōu)化內(nèi)控管理實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗、降本增效所致。
　　卷材行業(yè)下半年有望轉(zhuǎn)好，制品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步完善
　?。?）卷材：行業(yè)處于筑底出清階段，價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升。根據(jù)隆眾石化網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2023年9月華東水刺無紡布平均價(jià)格為1.38萬元/噸，同比下降2.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.7%。諾邦股份分層次推進(jìn)成本優(yōu)化的濕法產(chǎn)品新方案，盈利能力具備韌性。（2）制品：公司逐步完善制品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，根據(jù)久謙中臺(tái)統(tǒng)計(jì)，作為主要的銷售渠道，邦怡和小植家的天貓銷售表現(xiàn)受爆品表現(xiàn)影響較大，2023Q3邦怡天貓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售額69.3萬元，同比增長(zhǎng)556.5%，其中一次性懶人抹布貢獻(xiàn)銷售額49.1萬元，占比達(dá)70.8%；2023Q3小植家天貓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售額260.5萬元，同比增長(zhǎng)599.1%，主要由新產(chǎn)品一次性浴巾毛巾貢獻(xiàn)主要增量，銷售額占比達(dá)46.1%。未來公司有望憑借差異化產(chǎn)品和供應(yīng)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)打造爆品，提升自有品牌知名度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)出清不及預(yù)期、自有品牌拓展不及預(yù)期。