>> 國信證券-電子行業(yè)周報：鯰魚效應體現(xiàn)，華為新機催化各終端品牌積極備貨-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
大小： |
1466KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
補庫存及本土創(chuàng)新共振，華為新品催化各終端品牌積極備貨。節(jié)前一周上證下跌0.70%，電子下跌0.06%，子行業(yè)中消費電子上漲1.52%，電子化學品下跌1.23%，過去一周恒生科技下跌5.34%，費城半導體、臺灣資訊科技上漲1.66%、0.14%。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤反饋，一方面基于華為高端機型自主可控進程的突破，鯰魚效應下各終端品牌積極備貨以穩(wěn)定自身市場份額；一方面基于終端補庫存需求的體現(xiàn)，3Q23消費電子產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)2Q23以來的弱復蘇趨勢，環(huán)比繼續(xù)上揚，4Q23出貨展望則更加積極，同時部分消費電子產(chǎn)業(yè)鏈在汽車電子、能源電子等方向上的開拓逐步取得成效，行業(yè)開啟全面復蘇周期，推薦光弘科技、順絡電子、電連技術(shù)、傳音控股、東山精密、力芯微等。
上海國慶期間電子產(chǎn)品消費同比翻倍，消費電子行業(yè)開啟全面復蘇。10月6日工信部披露數(shù)據(jù)，1-8月規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長0.9%，增速較1-7月份提高0.8pct。8月份，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長5.8%。1-8月份，主要產(chǎn)品中手機產(chǎn)量9.35億臺，同比下降0.9%，其中智能手機產(chǎn)量6.79億臺，同比下降7.5%；微型計算機設備產(chǎn)量2.20億臺，同比下降21.7%。中新社上海10月6日發(fā)布消費大數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，中秋國慶節(jié)日期間上海線下消費支付金額449.2億元，其中電子產(chǎn)品消費額漲幅居前，較2022年同期銷費額增長超一倍。消費電子行業(yè)開啟全面復蘇，產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)推薦光弘科技、順絡電子、電連技術(shù)、傳音控股、東山精密、力芯微等。
10月上旬各尺寸面板價格維持不變，后續(xù)面板廠穩(wěn)價能力是行情關(guān)鍵。根據(jù)WitsView的數(shù)據(jù)，10月上旬32/43/55/65英寸LCD電視面板價格為38/66/126/169美金，與9月下旬價格持平。各尺寸電視面板價格自9月上旬至今均價維持不變；各尺寸顯示器自8月下旬至今均價維持不變；各尺寸筆記本面板均價表現(xiàn)平穩(wěn)，面板廠的生產(chǎn)策略能否穩(wěn)定面板價格是后續(xù)LCD面板行情的關(guān)鍵。我們認為，在經(jīng)歷了長時間陸資廠商大規(guī)模擴張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進趨勢停滯、競爭格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強了國產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
8月全球半導體月銷售額同比降幅繼續(xù)收窄，且連續(xù)六個月環(huán)增。根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，2023年8月全球半導體銷售額為440.4億美元(YoY -6.8%，MoM+1.9%)，同比降幅相比7月收窄5.0pct，已連續(xù)4個月收窄，且連續(xù)6個月實現(xiàn)環(huán)比增長；其中中國8月銷售額為129.9億美元(YoY -12.6%，MoM+2.0%)，連續(xù)6個月同比降幅收窄且環(huán)比增長。從月度數(shù)據(jù)來看，全球和中國8月半導體銷售額均已恢復至去年年底的水平，景氣周期觸底回升趨勢明確，疊加消費電子旺季的備貨需求增加，繼續(xù)推薦有望率先復蘇的芯片設計公司圣邦股份、南芯科技、艾為電子、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯等。
預計2028年全球SiP市場規(guī)模將增至338億美元，2022-28年CAGR為8.1%。據(jù)Yole的預測，2022年全球SiP市場規(guī)模為212億美元，其中移動和消費占比89%，電信和基礎設施占比7%，工業(yè)占比2.5%，汽車占比1.4%。受異構(gòu)集成、芯粒、封裝尺寸和成本優(yōu)化等趨勢的推動，預計2028年SiP市場規(guī)模將增至338億美元，2022-2028年CAGR為8.1%，其中電信和基礎設施、汽車、工業(yè)增速較高，CAGR分別為20.3%、15.3%、13.5%。在AI、高性能計算、自動駕駛等應用的帶動下，異構(gòu)集成、芯粒等方案日益盛行，繼續(xù)推薦產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的長電科技、通富微電、芯原股份等。
新能源汽車頭部車企高速增長，關(guān)注相關(guān)半導體供應鏈。9月比亞迪銷售286903輛新能源乘用車，環(huán)比增長4.68%，同比增長64.91%；自21年5月乘用車加速出海，比亞迪新能源乘用車已覆蓋日本、德國、澳大利亞、巴西、阿聯(lián)酋等55個國家及地區(qū)，9月海外銷量達28039輛。此外，廣汽埃安銷量為51596輛(YoY+72%,QoQ+15%)，吉利汽車53692輛(YoY+37%,QoQ+14%)，長安汽車50990輛(QoQ+27%)，銷量均突破5萬輛，問界新M7推出后累計訂單亦破5萬輛，頭部品牌優(yōu)勢漸體現(xiàn)。隨著新能源汽車格局優(yōu)化，整車出海加速，相關(guān)半導體供應鏈將同步保持增長且格局逐步分化，推薦關(guān)注頭部車企相關(guān)功率半導體公司時代電氣、斯達半導、士蘭微、新潔能及東微半導。
重點投資組合
消費電子：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、傳音控股、光弘科技、電連技術(shù)、景旺電子、聞泰科技、四川九洲、?？低暋Ⅸi鼎控股、京東方A、康冠科技、視源股份、TCL科技、東山精密、創(chuàng)維數(shù)字、永新光學、福立旺、環(huán)旭電子、世華科技、歌爾股份、易德龍、三利譜
半導體：中芯國際、長電科技、國芯科技、賽微電子、圣邦股份、晶晨股份、芯朋微、杰華特、峰岹科技、江波龍、帝奧微、裕太微-U、力芯微、斯達半導、北京君正、恒玄科技、芯原股份、東微半導、通富微電、紫光國微、晶豐明源、揚杰科技、新潔能、華虹半導體、納思達、宏微科技、士蘭微、華潤微、天岳先進、時代電氣、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、納芯微
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