>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市節(jié)后蓄勢待發(fā)，債市謹慎偏空-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
大?。?/td>
| 825KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
股指期貨：計價節(jié)日事件，節(jié)后蓄勢待發(fā)。節(jié)后首日滬指低開震蕩，集中計價假期事件。我們對節(jié)后行情偏樂觀，因有積極因素出現(xiàn)，但同時上方空間仍然承壓。節(jié)前對節(jié)日效應(yīng)的博弈較弱，疊加國慶消費結(jié)束，旅游恢復(fù)程度不及端午和五一，又有地產(chǎn)集團事件，導致社服、零售、紡服和房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)跌?？紤]到季末流動性緊張解除、9月PMI繼續(xù)環(huán)比改善、一攬子化債方案加速落地等因素，預(yù)計節(jié)后情緒優(yōu)于節(jié)前。上方空間不可高估：巴以沖突下，外資避險情緒強烈，疊加油價和通脹預(yù)期，支撐美債利率高企，對外資增量資金期待有限，短期仍是內(nèi)資博弈。綜上，底部震蕩宜低吸IM和科創(chuàng)50。
股指期權(quán)：低波震蕩。昨日標的多數(shù)震蕩收跌，僅深證100ETF上漲0.15%；中證500ETF下跌超0.55%。周報中我們提出，節(jié)后首周流動性改善、波動率下降以及波動率期限結(jié)構(gòu)的變化在節(jié)后首個交易日均顯現(xiàn)。具體來看，期權(quán)市場成交量提升60%，持倉量增幅相對較小，首日開盤降波迅速賣權(quán)方建倉相對劣勢。波動率基本下降2%，科創(chuàng)50ETF期權(quán)下降5%，目前處在23%的波動率水平，昨日降波對波動率期限結(jié)構(gòu)影響也較大，遠月合約的波動率在近幾個交易日首次抬升。我們認為當月合約在當前點位震蕩的概率偏強，近日可關(guān)注尾盤或出現(xiàn)抄底認購的資金，或在尾盤對波動率有提升。當前反比例價差安全邊際更高。
國債期貨：曲線過平。昨日國債期貨漲跌不一，截至收盤，TL、T、TF、TS主力合約分別上行0.14%、0.02%、下跌0.02%和0.02%?？缂竞螅Y金面轉(zhuǎn)寬，DR007來到1.8%，F(xiàn)R007來到2.01%。但債市仍然收跌，主要原因在昨日NCD繼續(xù)提價，二級1Yr國股NCD來到2.5%的關(guān)鍵位置，整個收益率曲線進一步走平，10Yr – 1Yr利差來到56bp，屬于熊市的前瞻信號。建議交易性需求謹慎偏空，空頭套保可關(guān)注基差回落后的建倉機會。關(guān)注基差做闊機會。適當關(guān)注曲線做陡。
風險因子：1）巴以沖突擴大；2）匯率貶值；3)期權(quán)流動性不及預(yù)期；4）經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；5）政策再度加碼
|
|
