>> 建信期貨-國債期貨月報：10月關注曲線重新走陡的兌現(xiàn)-231010
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大小： |
4809KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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觀點摘要
9月債市延續(xù)調整，主要沖擊在于資金面繼續(xù)偏緊和地產政策持續(xù)發(fā)力。而在10月，上述不利因素有望邊際減弱，一是地產政策應進入落地觀察期，對債市的影響將逐漸被消化，二是市場對于基本面維持溫和復蘇應有充分預期，9月經濟數(shù)據(jù)邊際改善對市場影響大概有限，三是隨著政府債發(fā)行高峰過去，加上現(xiàn)金回流、繳準壓力緩解的利好，資金利率由政策利率上方回落的動力應更大。
雖然10月初多省市公布再融資發(fā)行計劃，引發(fā)市場對供給壓力的擔憂，但當前可能更多是情緒上的沖擊，實質影響還要觀察央行的相關流動性安排，我們認為央行的呵護意愿仍然強烈，加上當前市場利率已經處于政策利率上方，進一步走高的空間較為有限，后期回落的概率更大。
因此，我們繼續(xù)對10月債市的樂觀看法，特別是短端在9月大幅上行后已具備較高性價比，或在10月重新回落，而且考慮基本面應將維持復蘇，短端表現(xiàn)好于長端的可能性較高。
套利策略建議關注：
期現(xiàn)策略：
?。?）IRR策略：關注2年國債正套。
?。?）基差策略：關注做多基差策略。
跨期策略：不建議進行跨期策略。
跨品種策略：關注多短端空長端的做陡策略
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