>> 上海證券-機(jī)械行業(yè)周報(bào)：9月制造業(yè)PMI重回榮枯線以上，持續(xù)關(guān)注順周期板塊投資機(jī)會(huì)-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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| 1310KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉陽(yáng)東,王亞琪 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過(guò)去一周（2023.9.25-2023.9.29），中信機(jī)械行業(yè)上漲1.28%，表現(xiàn)處于上游，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第2。具體來(lái)看，工程機(jī)械下跌0.67%，通用設(shè)備上漲1.95%，專用設(shè)備上漲2.02%，儀器儀表上漲1.63%，金屬制品上漲0.70%，運(yùn)輸設(shè)備下跌0.39%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
工程機(jī)械設(shè)備
核心觀點(diǎn)：行業(yè)持續(xù)筑底，房地產(chǎn)政策發(fā)力以及設(shè)備更新?lián)Q代有望拉動(dòng)內(nèi)需邊際改善。7月政治局會(huì)議提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，住建部表態(tài)進(jìn)一步落實(shí)好各項(xiàng)政策措施，9月以來(lái)上海、北京等城市陸續(xù)執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，我們認(rèn)為政策端持續(xù)發(fā)力或帶動(dòng)開(kāi)工端邊際改善，進(jìn)而對(duì)工程機(jī)械內(nèi)銷改善起到一定提振作用。據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，8月挖機(jī)銷量同比-27.5%，其中內(nèi)銷銷量同比-37.7%，降幅環(huán)比收窄7pct。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策已現(xiàn)邊際改善預(yù)期，隨著后續(xù)相關(guān)政策落地有望提振市場(chǎng)需求底部向上復(fù)蘇，以及更新周期啟動(dòng)成為內(nèi)需拉動(dòng)的重要?jiǎng)恿?。外銷方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，1-8月我國(guó)工程機(jī)械出口金額330.66億美元，同比+16.6%。近期因海外部分地區(qū)需求放緩以及去年同期高基數(shù)等原因，挖機(jī)出口增速有所放緩，但我國(guó)挖機(jī)產(chǎn)品在全球市場(chǎng)仍有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力以及我國(guó)與周邊一帶一路經(jīng)濟(jì)體的深化合作，一定程度支撐產(chǎn)品出口韌性。8月叉車內(nèi)外銷數(shù)據(jù)亮眼，8月銷售量為9.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.6%，其中內(nèi)銷約6.2臺(tái)萬(wàn)，同比+15.4%；外銷約3.6萬(wàn)臺(tái)，同比+18.7%。叉車行業(yè)景氣度持續(xù)，我們認(rèn)為鋰電化和智能化賦能下，國(guó)內(nèi)高性價(jià)比產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)仍有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，下半年銷售有望維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，更新需求或?qū)⑹侵蝺?nèi)銷市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石，但更新需求釋放的集中性可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等多重因素影響，導(dǎo)致其判斷需要緊密跟蹤行業(yè)出貨量變化；外銷則是工程機(jī)械增量需求的主要來(lái)源，國(guó)內(nèi)頭部整機(jī)廠出海正當(dāng)時(shí)。建議關(guān)注產(chǎn)品力和渠道力突出、有出海邏輯或國(guó)企改革屬性的龍頭和核心部件供應(yīng)商。
數(shù)據(jù)更新：1） 2023年9月PMI為50.2%，環(huán)比上月+0.5pct；2） 2023年8月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比+5.9%，增速較上月+0.2pct；3） 2023年8月中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比-8.8%，增速較上月-0.3pct；4） 2023年8月叉車銷量為9.8萬(wàn)臺(tái)，同比+16.6%，環(huán)比上月+5.0%；5）2023年8月挖掘機(jī)銷量為1.3萬(wàn)臺(tái)，同比-27.5%，環(huán)比上月+4.0%；6） 2023年8月小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)為90.9，同比-5.3%,環(huán)比上月+2.4%；7） 2023年8月汽車起重機(jī)銷量同比-13.1%，增速較上月+10.0pct；8） 2023年8月裝載機(jī)銷量為7227.0臺(tái)，同比-17.9%，環(huán)比上月+9.7%。
自動(dòng)化設(shè)備
核心觀點(diǎn)：數(shù)字化和智能化相關(guān)的工控設(shè)備、機(jī)器視覺(jué)設(shè)備在行業(yè)整體需求弱復(fù)蘇情況下，23Q1仍取得穩(wěn)健甚至較為亮眼的增速表現(xiàn)，我們認(rèn)為特別是ChatGPT的應(yīng)用為機(jī)器視覺(jué)板塊注入新的活力，垂直細(xì)分類大模型的出現(xiàn)或有望加速機(jī)器視覺(jué)的滲透率提升。另外，工業(yè)母機(jī)板塊的機(jī)床和刀具行業(yè)具備國(guó)產(chǎn)替代廣闊空間，在強(qiáng)調(diào)自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”環(huán)節(jié)的核心部件供應(yīng)商值得關(guān)注。
數(shù)據(jù)更新：1）2023年8月M1、M2分別同比+2.2%、+10.6%，增速分別較上月-0.1pct、-0.1pct；2）2023年8月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為3.3萬(wàn)臺(tái)，同比-19.6%，環(huán)比上月-3.2%,同比增速較上月-2.6pct；3）2023年8月中國(guó)電梯、自動(dòng)扶梯及升降機(jī)產(chǎn)量為14.1萬(wàn)臺(tái)，同比-5.4%，環(huán)比上月+6.8%，同比增速較上月+7.2pct；4）2023年8月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月值為4.9臺(tái)，同比+8.9%，環(huán)比上月+4.3%。
鋰電設(shè)備
核心觀點(diǎn)：過(guò)去兩年下游電動(dòng)車滲透率快速提升至30%左右水平，我們認(rèn)為，后續(xù)電動(dòng)車滲透率提升的斜率將有所放緩，上游的動(dòng)力電池廠商的資本開(kāi)支或?qū)⒂兴s減，相應(yīng)地，作為動(dòng)力電池上游的傳統(tǒng)鋰電設(shè)備行業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷存量博弈風(fēng)險(xiǎn)，因此，雖然23Q1部分傳統(tǒng)鋰電設(shè)備公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較為亮眼，但進(jìn)一步判斷持續(xù)性仍需密切跟蹤下游景氣度變化。值得注意的是，復(fù)合集流體以其安全、降本等突出優(yōu)勢(shì)，發(fā)展方興未艾。9月4日，嘉元科技公告，與三孚新科在復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈上建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并簽訂“一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍?cè)O(shè)備”采購(gòu)合同，確認(rèn)合同金額2.43億元；9月7日，英聯(lián)股份公告，于近日與愛(ài)發(fā)科簽署合作協(xié)議，擬向愛(ài)發(fā)科采購(gòu)10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線。公司此前公告擬投資30.89億元，建設(shè)100條新能源汽車動(dòng)力鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)線和10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線；9月16日，道森股份控股子公司洪田科技微信號(hào)發(fā)布，日前，公司研發(fā)的復(fù)合銅鋁箔一體機(jī)設(shè)備“卷繞磁控濺射鍍膜機(jī)”（可雙面鍍金屬材料）、“卷繞磁控濺射蒸鍍復(fù)合鍍膜機(jī)”（可雙面鍍銅鍍鋁）、“卷繞蒸發(fā)鍍膜機(jī)”（可雙面鍍鋁）再次斬獲1.84億元新訂單；9月20日，諾德股份公告，擬投資25億元建設(shè)諾德復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年可生產(chǎn)復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔4.2億平方米，生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)線為柔性設(shè)備，可兼容生產(chǎn)復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔。我們建議積極關(guān)注復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)端
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