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本期投資提示：
　　2023Q3原油價(jià)格同比下跌、環(huán)比上漲，成品油價(jià)格上調(diào)：2023年7、8、9月Brent原油均價(jià)分別為80.2、85.1、92.6美元/桶，波動區(qū)間為75—97美元；2023Q3均價(jià)為85.9美元/桶，環(huán)比上漲10.5%，同比下跌12.1%，收于95.3美元/桶。2023Q3汽油、柴油價(jià)格累計(jì)上調(diào)5次，汽油、柴油價(jià)格累計(jì)分別上調(diào)1110元/噸、1065元/噸。
　　2023Q3 PTA-PX、丙烯酸-丙烯、以及煤制烯烴價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大，聚丙烯-丙烷、環(huán)氧丙烷丙烯和原油催化裂化價(jià)差環(huán)比收窄：2023Q3原油催化裂化價(jià)差為775元/噸，環(huán)比收窄347元/噸；新加坡催化裂化價(jià)差為15美元/桶，煉油價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大5.4美元/桶。2023Q3乙烷乙烯平均價(jià)差為519美元/噸，環(huán)比收窄123.6美元/噸；丙烷脫氫平均價(jià)差為64美元/噸，環(huán)比擴(kuò)收窄131.2美元/噸；丙烯酸與丙烯價(jià)差1318元/噸，環(huán)比擴(kuò)大182.5元/噸；丙烯酸丁酯平均價(jià)差為2235元/噸，環(huán)比收窄122元/噸；丁二烯與石腦油平均價(jià)差為150美元/噸，環(huán)比收窄97.5美元/噸。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差中POY環(huán)比略有回落，2023Q3PX與石腦油價(jià)差為424美元/噸，環(huán)比收窄5.4美元/噸；PTA-0.655 PX價(jià)差為392元/噸，環(huán)比擴(kuò)大220.6元/噸；POY-0.86PTA-0.34 MEG平均價(jià)差1188元/噸，環(huán)比收窄79.7元/噸。
　　行業(yè)重點(diǎn)公司2023年三季度業(yè)績預(yù)測如下：受沙特和俄羅斯將減產(chǎn)政策延至年底的決策影響，三季度原油價(jià)格有所反彈，我們預(yù)計(jì)上游油氣勘探開發(fā)業(yè)績將保持環(huán)比向上趨勢，下游煉化受益油價(jià)環(huán)比向上帶來的庫存收益疊加需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)業(yè)績環(huán)比也有所改善：中國石油——油價(jià)反彈推動業(yè)績提升，天然氣銷售有望成為新增長點(diǎn)，預(yù)計(jì)凈利潤450億（YoY +19%，QoQ +8%）；中國海油——受益于增儲上產(chǎn)，油氣產(chǎn)量穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)凈利潤350億（YoY -5%，QoQ +11%）；中海油服——受國內(nèi)油氣增儲上產(chǎn)政策及油價(jià)高位共同利好，預(yù)計(jì)凈利潤10億（YoY +4%，QoQ +7%）；海油工程——隨著國內(nèi)油服行業(yè)景氣復(fù)蘇，預(yù)計(jì)凈利潤6億（YoY +70%，QoQ +12%）。23Q3油價(jià)單邊向上給企業(yè)帶來一定庫存收益，煉化價(jià)差環(huán)比提升，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差也有所修復(fù)：榮盛石化——油價(jià)向上帶來庫存收益，預(yù)計(jì)凈利潤18億（YoY +2043%，QoQ +428%）；恒力石化——國內(nèi)煉油與聚酯板塊價(jià)差修復(fù)，預(yù)計(jì)凈利潤25億（YoY -229%，QoQ +23%）；東方盛虹——國內(nèi)煉廠盈利環(huán)比修復(fù)，預(yù)計(jì)凈利潤為13億（YoY -2311%，QoQ +35%）；桐昆股份——滌綸長絲盈利環(huán)比改善，預(yù)計(jì)凈利潤12億（YoY -428%，QoQ +102%）；衛(wèi)星化學(xué)——三季度原料價(jià)格有所回落，C2C3主業(yè)價(jià)差持續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)凈利潤14億（YoY +496%，QoQ +23%）。
　　投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)維持高位，國內(nèi)加大能源保障，提高國企分紅角度，建議關(guān)注中國石油、中國海油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治影響；石油及化工品價(jià)格波動；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響。