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IVD集采持續(xù)推進，生化類和化學發(fā)光類試劑集采年內(nèi)有望出爐。江西省牽頭的24省聯(lián)盟腎功和心肌酶生化類試劑集采正在進行報量工作，包含16種腎功能生化試劑和13種心肌酶生化試劑，是繼去年11月肝功檢測試劑集采后的又一生化試劑集采大動作；安徽省牽頭23省對免疫發(fā)光檢測項目試劑進行集采，包含HPV、激素六項、術前八項、糖代謝二項等體外診斷試劑。IVD集采是藥品、耗材集采后正快速推進的第三大類產(chǎn)品，集采預期穩(wěn)定后有望迎來行業(yè)投資機會。
　　安徽省啟動新一輪藥品集采，首次將二類精麻藥納入集采目錄。9月21日安徽省醫(yī)藥價格和集中采購中心發(fā)布關于征求《安徽省2023年度部分化學藥品及生物制劑集中采購文件》意見的通知，此次藥品集采涉及49個品種，102個品規(guī)。精神藥品地佐辛注射劑與管制類麻醉藥品羥考酮口服制劑（緩控釋）包含在集采名單中，是管制類麻醉藥品首次進入省級集采名單，這一舉措超出市場預期。
　　9月反腐定位關鍵少數(shù)，市場情緒稍緩，看好醫(yī)藥反彈，三維視角選股。衛(wèi)健委官員定調(diào)反腐主要在“關鍵崗位”后，市場對醫(yī)藥板塊情緒有所好轉(zhuǎn)，當下醫(yī)藥行業(yè)熊市已長達兩年，核心資產(chǎn)估值普遍低于歷史均值。由于醫(yī)藥行業(yè)長期增長的確定性、持續(xù)性，當下已具有良好的投資價值。我們判斷當下為熊市末期、反彈初期，因此選股思路上建議從“長期前景好、短期影響小、歷史估值低”三重視角選擇。
　　醫(yī)藥板塊估值處于偏低水平，中長期投資價值良好。截至2023年10月10日，醫(yī)藥行業(yè)一年滾動市盈率為27.56倍，滬深300為11.51倍。醫(yī)藥股市盈率相對于滬深300溢價率當前值為139.35%，歷史均值為170.32%，當前值較2005年以來的平均值低30.98個百分點，位于歷史偏低水平。
　　投資建議：相對看好的方向：1）優(yōu)質(zhì)器械龍頭（邁瑞、聯(lián)影，細分品類產(chǎn)品力優(yōu)秀，反腐使得份額向龍頭集中）；2）血制品（天壇、萊士，沒有銷售費用問題，臨床剛需不減）；3）體檢（美年健康，院外非醫(yī)保市場影響較小）；4）ICL（金域、迪安，醫(yī)檢龍頭更合規(guī)，集中度和外包率均有望提高），IVD(艾德，院外送檢轉(zhuǎn)為院內(nèi))；5）綜合性醫(yī)藥龍頭（華東、科倫，原有品種已集采、新業(yè)務蓬勃發(fā)展）；6）制藥及生命科學上游（華大智造、諾禾致源、奧浦邁等）。
　　風險提示：醫(yī)療需求復蘇不及預期的風險；集采降價壓力超預期的風險；關鍵環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈的地緣政治風險等。