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策略摘要
　　鉛：隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口愈發(fā)顯著，預(yù)計(jì)廢電池價(jià)格高位難跌，抬升再生鉛成本上移。但近期鉛市場下游接貨偏差，市場觀望情緒濃厚，建議中性思路對待。
　　核心觀點(diǎn)
　　鉛市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為22美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降75元/噸至16325元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至55元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-55元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲45元/噸至-30元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-30元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-100元/噸，廢電動車電池較前一交易日上漲25元/噸至9900元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9050元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9625元/噸。
　　期貨方面：10月11日滬鉛主力合約開于16335元/噸，收于16345元/噸，較前一交易日跌145元/噸，全天交易日成交51756手，較前一交易日減少9296手，全天交易日持倉84459手，較前一交易日減少981手，日內(nèi)偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16410元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16295元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16355元/噸，收于16325元/噸，較昨日午后收盤跌20元/噸，夜間震蕩。
　　節(jié)后鉛錠下游企業(yè)剛需采購為主，成交略有好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，進(jìn)入四季度，原生鉛冶煉企業(yè)將陸續(xù)進(jìn)行鉛精礦冬儲，而再生鉛冶煉方面，受廢鉛蓄電池等廢料回收量緊張因素影響，原料端供應(yīng)偏緊，隨著廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升，給予鉛價(jià)一定支撐。需求方面，鉛錠下游消費(fèi)整體偏弱，開工表現(xiàn)平平，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)恢復(fù)情況。
　　庫存方面：截至10月9日，SMM鉛錠庫存總量為7.7萬噸，較國慶節(jié)前減少0.11萬噸較10月7日增加0.1萬噸。截止10月11日，LME鉛庫存為85300噸，較上一交易日持平。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動性收緊