>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：9月順丁橡膠實際消費量為11.4萬噸，環(huán)比略下滑，但較去年同期增長17.5%；前9個月累計消費量為94.7萬噸，高于去年同期的86萬噸。6月份以來，順丁橡膠的月消費量維持在10萬噸以上，好于去年同期。10月5日當(dāng)周全鋼胎開工率為49.9%，半鋼胎開工率為69.31%，開工率環(huán)比下滑。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報110.29萬噸，環(huán)比-4.27萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+9.3萬噸，報43.41萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)18.41萬噸，環(huán)比減少13.96萬噸。
PVC：節(jié)中，PVC開工持續(xù)回升，目前年內(nèi)高位，社庫及廠庫大幅累庫。后續(xù)檢修來看，開工預(yù)計維持偏高。海外偏弱，帶動FOB天津報價770美元/噸，與節(jié)前持平。成本端，電石開工維持高位，電石供應(yīng)增量帶動電石價格回落，邊際成本下移。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存40.7萬噸，環(huán)比去庫0.14萬噸，貿(mào)易商庫存報4.68萬噸，環(huán)比去庫0.05萬噸。下游平均開工率49.24%，環(huán)比上漲1.18%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠節(jié)前一周高位盤整震蕩后連續(xù)報收大陰線，而后超跌反彈回暖上升，節(jié)后延續(xù)向上回升，“V"型反轉(zhuǎn)，形成短期偏強(qiáng)勢的市場行情走勢形態(tài)，漲幅2.40%報收于14500；期權(quán)隱含波動率報收于21.19%（+1.11%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.62。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠"V"型反轉(zhuǎn)超跌回暖上升的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14250@10，S_RU2401P14000@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C14500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇前期高位回落后連續(xù)報收大陰線形成倒"V"型走勢，而后維持一周以來的低位窄幅區(qū)間盤整，跌幅0.33%報收于2451，期權(quán)隱含波動率報收于21.37%（-1.73%），持倉量PCR小幅盤整報收于1.23。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為中期趨勢向上短期弱勢盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較高位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率持續(xù)上升歷史較高位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2312期權(quán)，S_MA2312P2425@10，S_MA2312P2450@10和S_MA212C2750@10，S_MA2312C2500@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA高位回落后延續(xù)兩周以來的空頭下跌趨勢，節(jié)后加速下跌破位下行，形成短期弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.88%報收于5852，期權(quán)隱含波動率報收于20.61%（-1.21%），持倉量PCR窄幅波動報收于0.73。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢偏空頭的走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR逐漸上升維持較高位置；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建動態(tài)的賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)調(diào)節(jié)持倉delta，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2312期權(quán)，S_TA2312P5800@10，S_TA2312P5700@10和S_TA2312C5900@10，S_TA2312C5800@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料沖高回落后連續(xù)大幅下跌，跌破近一個月以來低點，形成上方有壓力的空頭趨勢走勢形態(tài)，跌幅0.05%報收于8022；期權(quán)隱含波動率報收于13.82%（-0.73%），持倉量PCR小幅盤整報收于1.09。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料跌破震蕩區(qū)間下限短期弱勢偏空頭的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR偏中性位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如L2401期權(quán)，B_L2401-P-8200@10，B_L2401-P-8300@10和S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-7900@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC節(jié)前連續(xù)空頭下跌大幅下挫，節(jié)后延續(xù)大幅下跌趨勢，而后有所反彈回升，仍未改變空頭下跌趨勢，形成短期空頭市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.58%報收于5942；期權(quán)隱含波動率報收于19.83%（-1.63%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.47。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC沿著空頭趨勢方向加速下跌的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如V2401期權(quán)，B_V2401-P-6200@10，B_V2401-P-6300@10和S_V2401-P-5800@10，S_V2401-P-5900@10。
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