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策略摘要
　　鉛：隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口愈發(fā)顯著，預(yù)計(jì)廢電池價(jià)格高位難跌，抬升再生鉛成本上移。但近期鉛市場(chǎng)下游接貨偏差，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，建議中性思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為23.05美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為16325元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為55元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-85元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-60元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-35元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-100元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日持平為9900元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9050元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9625元/噸。
　　期貨方面：10月12日滬鉛主力合約開(kāi)于16355元/噸，收于16370元/噸，較前一交易日漲20元/噸，全天交易日成交36956手，較前一交易日減少14800手，全天交易日持倉(cāng)85632手，較前一交易日增加1173手，日內(nèi)震蕩為主，最高點(diǎn)達(dá)到16425元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16305元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于16300元/噸，收于16230元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌140元/噸，夜間偏弱震蕩。
　　市場(chǎng)流通貨源增加，下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主。供應(yīng)方面，進(jìn)入四季度，原生鉛冶煉企業(yè)將陸續(xù)進(jìn)行鉛精礦冬儲(chǔ)，而再生鉛冶煉方面，受廢鉛蓄電池等廢料回收量緊張因素影響，原料端供應(yīng)偏緊，隨著廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升，給予鉛價(jià)一定支撐。需求方面，鉛錠下游消費(fèi)整體偏弱，開(kāi)工表現(xiàn)平平，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)恢復(fù)情況。
　　庫(kù)存方面：截至10月9日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為7.7萬(wàn)噸，較國(guó)慶節(jié)前減少0.11萬(wàn)噸較10月7日增加0.1萬(wàn)噸。截止10月12日，LME鉛庫(kù)存為88075噸，較上一交易日增加2875噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊