>> 海通證券-每日?qǐng)?bào)告精選-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂力磊 |
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※重點(diǎn)報(bào)告推薦※
【策略專題報(bào)告】借鑒歷史看風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)極值時(shí)的勝率。
【行業(yè)專題報(bào)告】食品：整體復(fù)蘇平穩(wěn)，盈利有所改善。
宏觀
近期背離的分析：權(quán)益終將勝出——23Q4大類資產(chǎn)配置展望。核心結(jié)論：①今年6月以來大類資產(chǎn)走勢(shì)背離，信號(hào)紊亂，商品反映復(fù)蘇，債市先反映衰退后反映復(fù)蘇，股市反映衰退前期。②歷史數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)表現(xiàn)整體符合投資時(shí)鐘的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，但在經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換階段，資產(chǎn)表現(xiàn)可能出現(xiàn)短暫背離。③去年四季度來投資時(shí)鐘處于衰退到復(fù)蘇的切換，資產(chǎn)價(jià)格信號(hào)紊亂源于疫后經(jīng)濟(jì)曲折式前進(jìn)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，權(quán)益優(yōu)勢(shì)將凸顯。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)
電力：10月代理購(gòu)電季節(jié)性回落，不影響24年長(zhǎng)協(xié)簽訂。煤炭庫(kù)存較高，補(bǔ)庫(kù)需其他因素催化，而非簡(jiǎn)單淡季補(bǔ)庫(kù)。西北省間可調(diào)度儲(chǔ)能和可中斷用戶的響應(yīng)電量調(diào)峰，解決火電等其他電源不足時(shí)的問題。電力龍頭估值長(zhǎng)期低位區(qū)間，Q3盈利上行可期。我們認(rèn)為火電23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢(shì)。海外電力龍頭PE普遍在20倍左右，國(guó)內(nèi)火電投資機(jī)會(huì)明顯。
有色金屬：人民銀行連續(xù)增持黃金，金價(jià)有望保持強(qiáng)勢(shì)。貴金屬：我國(guó)央行連續(xù)11個(gè)月增持黃金。推薦：銀泰黃金、山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。能源金屬：中國(guó)第二批稀土開采指標(biāo)下發(fā)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。工業(yè)金屬：8月份銅管開工率同增2.84個(gè)百分點(diǎn)，鋁錠庫(kù)存仍舊位于五年同期低位。稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價(jià)格有望上漲。
重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
廣立微（301095）：購(gòu)買億瑞芯電子股權(quán)完善DFT布局，推出股權(quán)激勵(lì)彰顯高增長(zhǎng)信心。2023年中報(bào)業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。購(gòu)買上海億瑞芯電子43%股權(quán)，完善DFT業(yè)務(wù)布局。我們認(rèn)為此次收購(gòu)是公司在DFT業(yè)務(wù)布局中的重要一環(huán)，有望在客戶和技術(shù)層面起到協(xié)同效應(yīng)。公司推出2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯高增長(zhǎng)信心。我們認(rèn)為EDA行業(yè)人才是核心，公司此次激勵(lì)計(jì)劃有望取得良好效果。產(chǎn)品線不斷豐富，探索軟件驅(qū)動(dòng)的新增長(zhǎng)曲線。
海螺水泥（600585）：骨料增長(zhǎng)亮眼，水泥盈利探底。公司公布2023半年報(bào)，公司收入654億元、同比+16.3%；歸母凈利潤(rùn)65億元、同比-34.3%。水泥成本壓力減弱，骨料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼。骨料收入增長(zhǎng)亮眼，其他業(yè)務(wù)推升總收入。噸費(fèi)用上升，噸凈利下行。我們預(yù)計(jì)水泥行業(yè)有望受益于自律以及地產(chǎn)、基建的投資企穩(wěn)，景氣有望逐步走出低谷，同時(shí)公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)擴(kuò)張有望帶來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來源。
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