>> 東吳證券-中集車輛(301039)2023三季度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：Q3業(yè)績符合預(yù)期，全球經(jīng)營穩(wěn)步推進(jìn)-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里,楊惠冰 |
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投資要點(diǎn)
公告要點(diǎn)：中集車輛前三季度歸母凈利潤預(yù)計達(dá)21.66億元至23.94億元，同比提升228%-262%，前三季度扣非歸母凈利潤為12.96億元至15.24億元，同比提升96%-131%，創(chuàng)同期新高。Q3單季度來看，中集車輛歸母凈利潤區(qū)間約2.69億-4.97億元（中值為3.83億元，同比提升30%）；扣非歸母凈利潤區(qū)間約2.61億-4.89億元（中值為3.75億元，同比提升20.18%，較Q2環(huán)比下降32.70%）。
繼續(xù)夯實(shí)主業(yè)，發(fā)揮跨洋經(jīng)營優(yōu)勢，分地區(qū)來看：1）北美半掛車市場供應(yīng)鏈短缺狀況緩解，半掛車供需回歸常態(tài)，單價與利潤貢獻(xiàn)回歸正常水平；2）國內(nèi)半掛車市場緩慢復(fù)蘇，星鏈計劃于第三季度落地，全面進(jìn)行組織發(fā)展調(diào)整與優(yōu)化，優(yōu)化組織在單季度產(chǎn)生了一次性費(fèi)用；同時深圳專用車股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅費(fèi)繳納于Q3計提。3）中國房地產(chǎn)和基建市場緩慢復(fù)蘇，中國專用車市場業(yè)務(wù)尚未復(fù)蘇。
展望未來來看：1）美國通脹持續(xù)，危中有機(jī)，公司深化高端產(chǎn)線布局，穩(wěn)步提升利潤基礎(chǔ)，擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)渠道與發(fā)展；2）國內(nèi)半掛車構(gòu)建發(fā)展新格局，全面提升市占率、銷量與利潤貢獻(xiàn)；3）歐洲市場降本增效，穩(wěn)健發(fā)展，提升在區(qū)域市場占有率以及整合能力；4）新興市場需求強(qiáng)勁，毛利表現(xiàn)良好，持續(xù)帶來新的發(fā)展動能。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023~2025年盈利預(yù)測，歸母凈利潤分別26.71/23.63/32.73億元，分別同比+139%/-12%/+38%，對應(yīng)EPS分別為1.32/1.17/1.62元，對應(yīng)PE估值分別為9/10/7倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)物流行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)波動超預(yù)期等。
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