>> 華泰期貨-商品策略周報：巴以事件發(fā)酵，油價再度走高-231013
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大?。?/td>
| 1175KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
商品期貨：黑色、能源、農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）買入套保；有色、貴金屬中性。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善。9月PMI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)企穩(wěn)改善，9月的金融數(shù)據(jù)，融資數(shù)據(jù)中的政府債券、人民幣貸款中的居民和企業(yè)中長期貸款，均初步驗(yàn)證國內(nèi)穩(wěn)增長的傳導(dǎo)效果。此外，政府也在持續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，9月14日央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.25bp，近期政策圍繞“活躍資本市場”、“地產(chǎn)”、“擴(kuò)大財政”等多方面加碼穩(wěn)增長政策，各個城市陸續(xù)優(yōu)化地產(chǎn)政策，在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會。在國內(nèi)多管齊下活躍資本市場的利好下，A股也有迎來“市場底”的跡象。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，第一個主線是圍繞國內(nèi)政策預(yù)期和中美共振補(bǔ)庫展開，2023年8月美國和中國的總量制造業(yè)庫存增速均出現(xiàn)觸底回升，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會；第二是原油，盡管假期期間油價大幅調(diào)整，但近期以巴風(fēng)險上升，需要關(guān)注后續(xù)影響，目前沖突仍維持在較小范圍，我們回溯僅限于以色列和巴勒斯坦之間的短期沖突/摩擦對大類資產(chǎn)的影響。一共五個樣本，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，1、原油先漲后跌，爆發(fā)后一周到一月均60%概率錄得上漲，后三月錄得下跌；2、黃金避險屬性不明顯，對全球股指影響也不明顯；3、CRB商品及分類波動普遍未超2%，勝率未大于70%或低于30%。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
|
|
