>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：悲觀情緒修復(fù)，鋼價(jià)穩(wěn)中有漲-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：悲觀情緒修復(fù)鋼價(jià)穩(wěn)中有漲
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鋼聯(lián)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，螺紋的產(chǎn)量下降，消費(fèi)回升，數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)鋼材震蕩修復(fù)，螺紋2401合約收于3627元/噸，較前一日上漲11元/噸；熱卷2401合約收于3731元/噸，較前日上漲16元/噸。現(xiàn)貨方面，昨日整體成交一般偏弱，午后現(xiàn)貨隨盤面下跌成交轉(zhuǎn)弱，價(jià)格也隨之小幅下跌，昨日全國(guó)建材成交14.36萬(wàn)噸，整體表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)。
綜合來(lái)看，近日多家鋼廠公布檢修計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量回落預(yù)期較強(qiáng)，部分焦企開(kāi)始第三輪提漲，鋼焦博弈持續(xù)。但隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意愿較強(qiáng)，加之后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)政策仍有儲(chǔ)備，后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，短期鋼材價(jià)格將延續(xù)震蕩走勢(shì)。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、旺季需求成色、原料價(jià)格走勢(shì)、進(jìn)出口表現(xiàn)、原料供應(yīng)等。
鐵礦：澳方或?qū)⒐芸罔F礦礦價(jià)小幅向上反彈
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石走勢(shì)平穩(wěn)，漲跌與前日基本持平，主力01合約收于827.5元/噸，較前日上漲8.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響，昨日京唐和曹妃甸兩港進(jìn)口礦鐵礦價(jià)格全天上漲5-7元/噸，PB粉940元/噸漲7元/噸，卡粉1005元/噸漲5元/噸，現(xiàn)多持觀望狀態(tài)，市場(chǎng)成交一般。昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交79.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.9%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交349.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲366.4%。
整體來(lái)看，上周鐵礦石發(fā)運(yùn)及到港量再次下滑，疊加廢鋼供給長(zhǎng)期受限，而非建材產(chǎn)量保持韌性，刺激鐵礦石消費(fèi)強(qiáng)度，使得礦價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。后期關(guān)注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策執(zhí)行力度以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時(shí)，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策、力拓礦因原住民遺址受損帶來(lái)的產(chǎn)量損失、以及未來(lái)冬季的原料補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度所帶來(lái)的行情機(jī)會(huì)。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況和行政政策干預(yù)等。
雙焦：行業(yè)陣痛減產(chǎn)雙焦持續(xù)承壓
邏輯和觀點(diǎn)：
焦炭方面：昨日焦炭2401合約縮量微漲，盤面收于2379元/噸，漲幅0.57%?，F(xiàn)貨方面：現(xiàn)日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)2210元/噸，環(huán)比持平。目前焦炭供需均呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，但庫(kù)存仍處低位去化態(tài)勢(shì)，鋼廠虧損幅度較大，后期鋼廠虧損減產(chǎn)可能仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)焦炭短期會(huì)因鋼廠持續(xù)減產(chǎn)而承壓，等待行業(yè)壓力釋放后重新找回向上機(jī)會(huì)。
焦煤方面：昨日焦煤2401合約縮量微漲，盤面收于1744.5元/噸，漲幅0.63%。焦煤作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的品種，利潤(rùn)一直偏高，且品種彈性較大，容易跟隨板塊大幅波動(dòng)。目前煤炭底部支撐相對(duì)偏強(qiáng)，焦煤下方有支撐，上方受焦炭和鋼材雙重減產(chǎn)影響，同樣缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)在行業(yè)重回平衡前都將以震蕩行情為主。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠減產(chǎn)情況、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口等。
動(dòng)力煤：淡季庫(kù)存有所累積產(chǎn)地價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，坑口庫(kù)存有所累積，市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。鄂爾多斯區(qū)域樂(lè)觀情緒有所降溫，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱，價(jià)格以穩(wěn)為主。晉北地區(qū)煤礦競(jìng)價(jià)參與度下降，礦方積極保供發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)煤交易穩(wěn)定。港口方面，市場(chǎng)詢價(jià)情緒有所轉(zhuǎn)弱，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價(jià)為主，報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主。進(jìn)口方面，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)煤相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯收窄。運(yùn)價(jià)方面，截止到10月12日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于583.62，相比上一交易日下跌7.64點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)影響，及煤礦事故影響價(jià)格有所上漲。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
玻璃純堿：現(xiàn)貨產(chǎn)銷持穩(wěn)玻堿震蕩上漲
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩上漲，收于1654元/噸，上漲18元/噸，漲幅1.1%。現(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)2099元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，華北市場(chǎng)成交偏淡，沙河市場(chǎng)成交較弱，華東市場(chǎng)產(chǎn)銷持穩(wěn)，華南市場(chǎng)以穩(wěn)為主。供應(yīng)方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周浮法玻璃產(chǎn)量119.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4%，企業(yè)開(kāi)工率82.41%，增加0.37%，產(chǎn)能利用率83.23%，環(huán)比增加0.32%。庫(kù)存方面，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4034萬(wàn)重箱，環(huán)比減少6.08%，去庫(kù)明顯。整體來(lái)看，假期玻璃下游補(bǔ)庫(kù)力度較好，玻璃價(jià)格連續(xù)上調(diào)，但是目前玻璃依舊處于較高利潤(rùn)階段，產(chǎn)線連續(xù)復(fù)產(chǎn)，玻璃供給壓力不斷提升。近期宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)弱
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