>> 華泰期貨-鋁日報：庫存周內(nèi)小幅去化，鋁價震蕩運(yùn)行-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁生產(chǎn)企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運(yùn)行產(chǎn)能增速明顯放緩，鋁錠庫存維持歷史相對低位對鋁價存一定支撐，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季下重點(diǎn)關(guān)注政策對消費(fèi)端的實(shí)際拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期氧化鋁供應(yīng)局部地方受到干擾，但考慮到云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水29美元/噸。SMMA00鋁價錄得19250元/噸，較前一交易日下降120元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降50元/噸至0元/噸，SMM中原鋁價錄得19120元/噸，較前一交易日下降110元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-130元/噸，SMM佛山鋁價錄得19200元/噸，較前一交易日上漲30元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲100元/噸至-50元/噸。
鋁期貨方面：10月12日滬鋁主力合約開于19055元/噸，收于19105元/噸，較前一交易日漲10元/噸，全天交易日成交156304手，較前一交易日減少12449手，全天交易日持倉209081手，較前一交易日減少5617手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到19155元/噸，最低價達(dá)到19020元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19050元/噸，收于19030元/噸，較昨日午后跌75元/噸，夜間價格震蕩。
最新社會庫存顯示鋁錠庫存周內(nèi)小幅去庫，近期鞏義站因站臺改造施工、各站發(fā)至鞏義站的各類貨物無法接卸導(dǎo)致停裝。供應(yīng)方面，目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4294萬噸，產(chǎn)能增量有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有較大增幅，后續(xù)關(guān)注西南地區(qū)降水對生產(chǎn)是否再度產(chǎn)生干擾。消費(fèi)方面，節(jié)后消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，鋁初級加工端開工率表現(xiàn)平平。庫存方面，受長假期間部分地區(qū)集中到貨加之海外鋁錠補(bǔ)充的影響，國內(nèi)鋁社會庫增幅較大，但庫存總量仍處于歷史同期較低水平，截止10月12日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存62.6萬噸，較節(jié)前增加13萬噸。截止10月12日，LME鋁庫存較前一交易日減少2000噸至490650噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2968元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得341美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月12日氧化鋁主力合約開于3040元/噸，收于3053元/噸，較前一交易日漲37元/噸，全天交易日成交74619手，較前一交易日減少23972手，全天交易日持倉76683手，較前一交易日增加3591手，日內(nèi)價格偏強(qiáng)震蕩，最高價達(dá)到3062元/噸，最低價達(dá)到3022元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3052元/噸，收于3040元/噸，較昨日午后收盤跌13元/噸，夜間價格震蕩。
近日氧化鋁企業(yè)報價較為堅(jiān)挺，現(xiàn)貨價格維持高位。供需方面，目前中國氧化鋁產(chǎn)能利用率維持在82%左右，關(guān)注后期北方有取暖季限產(chǎn)對氧化鋁生產(chǎn)的影響。受部分地區(qū)檢修等因素影響，氧化鋁西南市場階段性供應(yīng)仍舊趨緊；下游電解鋁維持較高的開工率，對氧化鋁的需求暫未明顯出現(xiàn)回落。但中長期來看，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價位短期建議觀望為主。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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