>> 華泰期貨-銅日報：進口銅集中到港，生貼水報價下降明顯-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
10月12日，滬銅主力合約開于66,680元/噸，收于66,940元/噸，較前一交易日收盤上漲0.04%。當日成交量為69,661手，持倉量為157,890手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于66,610元/噸，收于66,390元/噸，較昨日午后收盤下降0.46%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內進口銅集中到貨，對現(xiàn)貨市場沖擊明顯，雖月差明顯收窄，但也難阻止持貨商出貨換現(xiàn)心理，日內成交艱難，持貨商相互競爭，以低價吸引成交。早市，持貨商報主流平水銅升水50-70元/噸，AE、ISA等升水30-40元/噸，濕法銅MV、SPENCE等升水10元/噸，部分zal、cmcc已經(jīng)報至貼水。隨著成交困難，持貨商持續(xù)下調價格，主流時間段主流平水銅成交價格降至升水30-50元/噸，好銅升水60-70元/噸，濕法銅貼水明顯。進入第二交易時段，主流平水銅如魯方等領先降價至升水20元/噸，其余平水銅相繼調價，AE等已經(jīng)報至貼水20-10元/噸。濕法銅被壓價至貼水30元/噸附近。
觀點：
宏觀方面，昨日公布的CPI數(shù)據(jù)意外回升，強化了市場對美聯(lián)儲“更高更久”以及今年內再加息一次的預期，美元指數(shù)走高，重新回到106關口上方。國內方面，商務部稱，將會研究進一步取消或放寬外資股比限制的可行性。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，據(jù)CSPT召開季度會議，敲定2023年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價為95美元/干噸，較第三季度持平。銅精礦現(xiàn)貨TC維持偏弱局勢，基本面維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨TC的支撐和打壓因素交織。10月船期貨物TC也略有下行，謹慎觀望11月-12月船期的貨物。繼續(xù)關注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運情況、冶煉廠的檢修及項目進展。
冶煉方面，在TC價格高企，而硫酸脹庫情況對銅品種影響有限的情況下，9月產(chǎn)量突破100萬噸，并且由于冶煉利潤相對豐厚，預計電解銅產(chǎn)量將維持高位。進口方面，Codelco將出口至歐洲的銅溢價水平定在每噸234美元。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，目前銅價延續(xù)偏弱震蕩，但仍未觸及下游企業(yè)備貨心理價位，加之市場存看跌情緒，因此周內采購情緒仍受盤面走勢引導明顯，備貨相對謹慎，隨著銅價大幅跳空走低于68000元/噸下方，下游集中備貨情緒高漲，需求有所釋放。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月新能源車市場零售74.3萬輛，同比增長21%。
庫存方面，上個交易日，LME庫存收于17.97萬噸，較前一交易日上漲0.81萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.43萬至0.51萬噸。SMM社會庫存上漲4.12萬噸至11.43萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.38，較前一交易日上漲0.41%。
總體而言，目前美債收益率維持高位，這對于銅價存在一定抑制，不過此后又將會迎來“雙十一”，因此短期內或將對需求形成一定提振，并使得旺季余溫不熄，因此操作上仍建議以逢低買入為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：賣出看跌@64,500元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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