>> 華鑫證券-食品飲料行業(yè)周報：秋糖反饋平穩(wěn)，板塊分化延續(xù)-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 1343KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫山山 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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▌一周新聞速遞
行業(yè)新聞：1）10月上旬全國白酒價格指數(shù)下跌。2）四川前8月酒、飲料和精制茶制造業(yè)利潤總額同比增長9.8%。3）2023秋糖展覽面積刷新紀錄。
公司新聞：1）貴州茅臺：茅臺133.9億贖“20茅臺01”。2）酒鬼酒：酒鬼酒全國所有產(chǎn)品停止接單。3）今世緣：國緣V3已是第四大單品。
▌投資觀點
當前我們?nèi)跃S持之前子板塊順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調味品>乳制品。
白酒板塊：根據(jù)秋糖反饋，整體表現(xiàn)符合預期。動銷方面，國慶中秋動銷普遍表現(xiàn)較平淡，宴席場景回補和剛性的禮贈場景提供需求，商務場景仍未完全恢復，壓制次高端。批價方面，節(jié)后批價略有波動，但高端酒批價仍較穩(wěn)定（其中五糧液批價堅挺是亮點），同時醬酒主動控量后價格有所回升。板塊內(nèi)部看，高端酒仍體現(xiàn)穩(wěn)定需求，品牌布局方向各有側重，茅臺注重年輕人鏈接和終端體驗店打造，五糧液、老窖分別注重宴席市場投入、終端消費者互動。次高端酒繼續(xù)分化，山西汾酒雙節(jié)動銷反饋較好，省內(nèi)升級至青25，省外加快青20放量，同時中高端產(chǎn)品亦受益于宴席場景恢復。而宴席市場表現(xiàn)較好的舍之道、臻釀八號亦分別為各自酒企帶來新動能。地產(chǎn)酒基礎深厚帶來穩(wěn)定增長，其中今世緣、迎駕貢酒處于省內(nèi)消費氛圍上升、勢能釋放階段，產(chǎn)品結構升級順利，在地產(chǎn)酒中表現(xiàn)突出。我們認為板塊全年環(huán)比向好趨勢不改，消費力整體疲軟下板塊韌性已有所體現(xiàn)，短期觀察春節(jié)開門紅動銷情況，長期注重消費力復蘇與商務場景恢復，繼續(xù)重點推薦2+4+4產(chǎn)品矩陣，即瀘州老窖+五糧液+次高端四杰+珍酒李渡+迎駕貢酒+今世緣+金徽酒，關注洋河股份和古井貢酒。
大眾品板塊：秋糖會期間，大眾品以健康化升級為方向，順應年輕消費潮流。大眾品各細分板塊在秋糖會上均有分區(qū)展示，部分品牌選擇在秋糖會上亮相新品，收集經(jīng)銷商與消費者反饋，改良后進行正式的新品上市。同時，新品開發(fā)均以健康化、口味多元化為主線，低脂低糖、品質保鮮多為產(chǎn)品代名詞，如香飄飄推出大紅袍牛乳茶、蒙牛推出芝士果酪等。另外秋糖會期間，零食專營渠道產(chǎn)業(yè)大會順利召開，零食專營渠道勢能不減，部分企業(yè)整合零食專營渠道，我們繼續(xù)看好零食專營渠道。建議關注有邊際改善以及三季報表現(xiàn)良好的個股，現(xiàn)階段重點推薦3+3+3產(chǎn)品矩陣，即休閑食品 三劍客（鹽津鋪子+甘源食品+勁仔食品）+速凍三杰（安井食品+千味央廚+三全食品）+預期差三杰（西麥食品+佳禾食品+蓮花健康）。
維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評級。
▌風險提示
疫情波動風險；宏觀經(jīng)濟波動風險；推薦公司業(yè)績不及預期的風險；行業(yè)競爭風險；食品安全風險；行業(yè)政策變動風險；消費稅或生產(chǎn)風險；原材料價格波動風險等
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