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★動(dòng)態(tài)跟蹤
　　中汽協(xié)口徑，9月汽車銷量285.8萬(wàn)輛，同比9.5%，1-9月累計(jì)銷量2,106.9萬(wàn)輛，同比8.2%；9月新能源汽車銷量90.4萬(wàn)輛，同比27.7%，1-9月累計(jì)銷量627.8萬(wàn)輛，同比37.5%。按此口徑計(jì)算，新能源月度滲透率31.6%，年累計(jì)滲透率29.8%。對(duì)比今年全年汽車/新能源汽車銷量目標(biāo)來(lái)看（2700萬(wàn)輛/900萬(wàn)輛，同比3%/30%），前三季度分別實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)的78.0%/69.8%。
　　周度來(lái)看，10月第一周（10月2日-8日）乘用車整體零售40.6萬(wàn)輛，新能源乘用車零售13.1萬(wàn)輛，受到9月底季末沖量高基數(shù)影響，環(huán)比分別約為-31%和-30%。新能源單周滲透率約32%，去年同期為22%，提升明顯。
　　國(guó)際市場(chǎng)方面，歐洲主要國(guó)家德法英等新能源政策處于逐年退坡的狀態(tài)。德國(guó)純電動(dòng)車商用補(bǔ)貼在8月底結(jié)束，帶動(dòng)8月德國(guó)新能源汽車銷量出現(xiàn)退坡前沖量，歐洲新能源汽車滲透率也從7月的17%飆升至8月的23%。我們認(rèn)為，新的政策在鼓勵(lì)推廣之余，將更多納入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)等考量。歐盟對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查，此外，近期法國(guó)公布了2024年起實(shí)施的電動(dòng)車補(bǔ)貼政策，或通過(guò)設(shè)立“碳足跡”等標(biāo)準(zhǔn)將中國(guó)電動(dòng)車排除在外。
　　★投資建議
　　中國(guó)新能源汽車滲透率突破30%，行業(yè)發(fā)展由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。供給端新車型密集上市，車企價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，自主品牌市場(chǎng)份額擴(kuò)大，頭部企業(yè)有望保持優(yōu)勢(shì)。對(duì)整車企業(yè)和零部件供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，一體化垂直整合有助于掌握核心競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)權(quán)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降本增效。建議關(guān)注產(chǎn)品力強(qiáng)、供應(yīng)穩(wěn)定性強(qiáng)的企業(yè)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇