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公司是國(guó)內(nèi)唯一一家專營(yíng)汽車線纜業(yè)務(wù)的上市公司，隨著新能源汽車的滲透率快速提升，新增了大量汽車用高壓線纜產(chǎn)品的需求；汽車智能化的深入，對(duì)汽車用普通線纜和數(shù)據(jù)線纜的需求也大幅度提升。由于每輛車的線纜使用量和使用價(jià)值在不斷提升，所以即使汽車銷售總量沒有提升，汽車線纜產(chǎn)品的市場(chǎng)需求還是會(huì)大幅度提升，公司作為細(xì)分行業(yè)的內(nèi)資龍頭，業(yè)績(jī)也將呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　國(guó)產(chǎn)線纜龍頭企業(yè)，產(chǎn)品滿足多國(guó)標(biāo)準(zhǔn)。公司自成立以來專注于汽車線纜行業(yè)，公司線纜產(chǎn)品規(guī)格包括截面積從0.13平方毫米到160平方毫米，耐溫等級(jí)從-65℃到250℃，能滿足國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、德國(guó)標(biāo)準(zhǔn)、日本標(biāo)準(zhǔn)、美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)、中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)等多種標(biāo)準(zhǔn)的要求，近年來，公司積極布局新能源汽車專用線纜，品牌效應(yīng)有利于公司逐步獲得更多客戶的認(rèn)可，提升產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。
　　產(chǎn)品升級(jí)+國(guó)產(chǎn)替代，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。汽車產(chǎn)業(yè)正向電動(dòng)化、智能化和輕量化的方向轉(zhuǎn)變，將有效推進(jìn)汽車線纜需求的結(jié)構(gòu)化升級(jí)。一方面，高壓線纜為高附加值且屬于純?cè)隽渴袌?chǎng)，將隨新能源汽車發(fā)展而迅速增長(zhǎng)，而公司高壓線纜的毛利率（20%-30%左右）明顯高于普通線纜（10-15%左右），高壓線纜量利齊升條件滿足。另一方面，在智能化和輕量化的趨勢(shì)下，數(shù)據(jù)線纜需求有望逐步提升，鋁線纜替代銅線纜有望成為未來的發(fā)展方向。此外，未來隨著汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向我國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)汽車線纜行業(yè)的發(fā)展前景良好。
　　下游客戶資源豐富，新能源業(yè)務(wù)加速推進(jìn)。公司客戶資源豐富，與主流線束廠商保持著長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作，其中與安波福、住電、李爾、古河合作年限超過10年。在終端應(yīng)用方面，公司高壓線已經(jīng)獲得大眾、奔馳、特斯拉、比亞迪、吉利等多數(shù)整車廠商的認(rèn)證。2022年公司通過下游線束商，向比亞迪和吉利供應(yīng)了高壓線纜和普通線纜等產(chǎn)品，截止23年9月，公司高壓線纜的銷售收入占比保持在10%左右，未來公司將進(jìn)一步開拓高壓線纜的市場(chǎng)。
　　首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司加快開發(fā)新產(chǎn)品速度，并及時(shí)向客戶推廣，力爭(zhēng)數(shù)據(jù)線纜、鋁線纜、新能源高壓線纜等特殊線纜業(yè)務(wù)走在行業(yè)前列。預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤(rùn)為1.9、2.7和3.6億元，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)商集中度過高、客戶集中度過高、新增產(chǎn)能存在消化風(fēng)險(xiǎn)等。