>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅，劉雅婧，王勝 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.3倍，處于歷史32%分位；
上證50指數(shù)PE為10.1倍，處于歷史37%分位；
中證500指數(shù)PE為23.1倍，處于歷史17%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為29.3倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為37.9倍，處于歷史43%分位；
國證2000指數(shù)PE為46.9倍，處于歷史57%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.5倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、生物制品、計算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、能源金屬、建筑裝飾、航運(yùn)港口、物流、醫(yī)療器械、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)下跌5.0%。上游：多晶硅料價格下跌0.1%，多晶硅價格與上周保持一致，節(jié)后下游價格持續(xù)下跌對硅料形成牽制，下游硅片減產(chǎn)也導(dǎo)致硅料新訂單采購產(chǎn)生觀望，硅料在上下游博弈中有續(xù)跌壓力。中游：硅片價格下跌9.6%，下游電池跌價繼續(xù)傳導(dǎo)，硅片自身供過于求，部分企業(yè)開始減產(chǎn)。下游：電池片和組件價格分別下跌8.3%和1.7%，電池片跟隨硅片下跌幅度擴(kuò)大，隨著Topcon和HJT電池新產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，電池片價格壓力難以緩和。在上游普跌情況下，組件成本壓力雖有減輕，但歐洲庫存高位，加上國內(nèi)廠商Q4為完成年度目標(biāo)和去庫存，組件“內(nèi)卷”格局短期亦難以緩解。
電池：電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格漲跌分化。鈷、鎳：鈷價格上漲1.1%。鎳價格續(xù)跌1.5%。鋰：六氟磷酸鋰價格下跌3.6%。碳酸鋰和氫氧化鋰價格下跌2個月后超跌反彈，分別回升1.0%和0.8%，源于前期下游外購鋰鹽企業(yè)市價成本倒掛，被迫減產(chǎn)挺價。而成本較低的鹽湖提鋰受天氣轉(zhuǎn)涼影響預(yù)計減產(chǎn)，對鋰鹽價格有所支撐。三元811型正極材料與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價格續(xù)跌2.3%。成本端碳酸鋰價格回升，三元材料止跌。而下游電池廠消化現(xiàn)有庫存為主，待終端需求回暖有望提振后續(xù)新訂單。
新能源車：根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，2023年9月狹義乘用車批發(fā)和零售量當(dāng)月同比分別增長6.6%和5.0%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷創(chuàng)新高，根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2023年9月新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長16.1%和27.7%。9月季度目標(biāo)驅(qū)動下促銷明顯，需求進(jìn)一步釋放。中秋國慶假期自駕出游升溫，新消費(fèi)需求提升。
2）金融
保費(fèi)：2023年8月保險公司保費(fèi)收入同比增速1.0%，相較7月大幅回落15.9個百分點(diǎn)。其中，8月當(dāng)月財險同比增長3.9%，而3.5%預(yù)定利率保險產(chǎn)品停售后首月，人身險增速轉(zhuǎn)負(fù)、同比下滑0.4%。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨價格下跌1.8%，螺紋鋼期貨價格下跌1.9%。成本端：鐵礦石價格下跌1.0%。據(jù)澳媒近日報道，澳大利亞正在考慮對關(guān)鍵礦產(chǎn)清單進(jìn)行重大調(diào)整，或?qū)㈣F礦石、鋁土礦、焦煤等大宗商品列入其中。在這次調(diào)整的考慮因素中，澳大利亞資源部長再次提及中國，澳洲鐵礦石進(jìn)口或受影響。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年10月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計鋼企粗鋼日產(chǎn)208.3萬噸，同比下降1.17%。需求端：穩(wěn)增長基調(diào)不變，節(jié)后下游需求有所改善，但地產(chǎn)需求總體旺季不旺。此外，第一財經(jīng)報道顯示，歐盟計劃在本月和美國舉辦的峰會上宣布對中國的鋼鐵企業(yè)開展反補(bǔ)貼調(diào)查，外需不確定性上升。
建材：水泥：全國水泥價格指數(shù)回落0.4%。除北方部分地區(qū)趕工節(jié)奏加快，全國多數(shù)地區(qū)新增項(xiàng)目少，水泥需求疲軟。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價上漲3.2%，10月上旬浮法平板玻璃市場價環(huán)比9月下旬上漲0.66%。節(jié)后玻璃補(bǔ)庫力度提升支撐玻璃價格上漲，但下游需求持續(xù)性有待觀察，且目前行業(yè)利潤較高，復(fù)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)推升產(chǎn)能壓力，玻璃維持漲價動能不足。
家電：2023年8月冰箱內(nèi)外銷同比增速分別為7.6%和48.8%，同期洗衣機(jī)內(nèi)外銷同比增速分別為2.6%和42.1%。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的排產(chǎn)報告顯示，2023年10月冰箱內(nèi)外銷排產(chǎn)同比增長1.6%和53.2%，同期洗衣機(jī)內(nèi)銷排產(chǎn)同比下滑7.7%、外銷排產(chǎn)同比增長3.9%。內(nèi)銷方面，Q3以來消費(fèi)優(yōu)惠和地產(chǎn)利好頻出，加上產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼促銷活動和雙十一備貨拉動，8月來冰箱出貨維持增長，但由于前期出貨節(jié)奏較快，10月排產(chǎn)增幅有所收窄。洗衣機(jī)在更新置換需求回暖的8月旺季出貨同樣回升，但地產(chǎn)低迷、新增需求受限，且去年9-10月高基數(shù)，洗衣機(jī)內(nèi)銷排產(chǎn)增速回落。外銷方面，冰箱和洗衣機(jī)在低匯率和低航運(yùn)價格下，海外年末大促提前備貨，出口排產(chǎn)高增，但洗衣機(jī)受海外成本下降影響，出口排產(chǎn)增速8月后回落。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國均價續(xù)跌3.8%，豬肉批發(fā)均價續(xù)跌2.4%。近1年來，生豬和豬肉價格分別跌超40%和30%。節(jié)后屠宰企業(yè)開工隨生豬出欄有所恢復(fù)，但受制于需求疲軟再度回落。供大于求使得旺季不旺，年內(nèi)豬價仍有下跌空間。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米
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