>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：超頭美妝節(jié)預告披露逐步走向常規(guī)化，安踏Q3流水略超預期-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 275KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉章明，陳佳妮 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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美護主線：超頭美妝節(jié)合作國貨穩(wěn)健海外力度有所縮減，品牌營銷逐步回歸自身
■行業(yè)變化：1）本周超頭offer3順利收官，24日超級美妝節(jié)開啟，16日開啟直播間預熱加購，當前相關直播預告已披露，國貨品牌及sku參與度整體穩(wěn)健，折扣同比有所增加；海外龍頭合作sku數(shù)量相比618有所縮減，其中無披露日妝合作；2）錦波生物2023中國生物材料大會人源化膠原蛋白新材料開發(fā)與應用論壇召開，會議基于重組人源化膠原蛋白的三螺旋結構表征方法、以及在下游多領域的應用進展等維度進行討論交流；3）伊菲丹官宣超級面膜新代言人楊紫，引發(fā)較高社媒聲量，新代言人宣布有望助力伊菲丹客群及認知度的進一步擴圈。
■核心觀點：雙11招商推進整體穩(wěn)健，超頭合作逐步走向常規(guī)化，各品牌近期積極發(fā)布全品牌及部分單品的多維度營銷活動，包括跨界聯(lián)名合作、品牌主題宣傳片、新代言人官宣等，營銷重點回歸品牌本身，整體表現(xiàn)分化背景下關注國貨龍頭經(jīng)營端積極變化帶來的強α機會，醫(yī)美板塊建議關注【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等；美妝板塊建議關注【水羊股份】、【丸美股份】、【巨子生物】，【珀萊雅】、【貝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
零售主線：9月CPI環(huán)比持平，金價在外部沖突下快速上漲，關注下周“一帶一路”峰會
■行業(yè)變化：（1）9月CPI發(fā)布，同比持平，消費端復蘇仍需時間。（2）在巴以沖突的催化下，國際金價快速上漲，避險情緒成為短期美債利率之外的另一金價影響因素，整體來看，我們對金價持“短空長多”的觀點。（3）10月17日至18日，第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京舉行，這是共建“一帶一路”框架下最高規(guī)格的國際活動，是新中國成立以來，由中國首倡、中國主辦的層級最高、規(guī)模最大的多邊外交活動，建議關注相關標的【小商品城】，公司邊際變化上，本月上旬，小商品城發(fā)布公告，與人民數(shù)據(jù)達成戰(zhàn)略合作，就數(shù)據(jù)要素方面進行深度合作。（4）本周周大福發(fā)布經(jīng)營業(yè)績公告，23Q3中國內(nèi)地零售值增長0.6%，港澳及其他地區(qū)零售值增長54.1%。
■核心觀點：品牌端，密切關注快速增長的品牌動銷情況，例如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟弱復蘇背景下驗證了自身開店的高勢能，建議關注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關注主業(yè)穩(wěn)健、利潤表中有額外投資收益穩(wěn)定貢獻利潤的公司，如持股馬上消費金融的【重慶百貨】、持股新網(wǎng)銀行的【紅旗連鎖】。
紡服主線：制造端營收未見明顯改善，安踏Q3流水略超預期
行業(yè)變化：1）本周安踏集團發(fā)布Q3運營表現(xiàn)數(shù)據(jù)，安踏與Fila品牌流水均略超預期。安踏品牌流水同增高單，其中7、8月流水增速表現(xiàn)較弱但仍為正增長，9月流水增速改善；Fila品牌流水同增10-20%低段；戶外品牌Descente和Kolon仍延續(xù)高增態(tài)勢，流水同增45-50%。我們認為安踏集團在當前零售環(huán)境下，Q3流水與營運指標表現(xiàn)穩(wěn)健，彰顯國產(chǎn)運動龍頭的優(yōu)異運營管理能力。2）臺股9月成衣/成鞋制造商營收未見明顯改善。9月運動鞋服制造商裕元、豐泰、儒鴻等集團營收未見改善，我們認為海外運動品牌陸續(xù)于3Q23-1Q24期間完成去庫，訂單拐點有望于4Q23出現(xiàn)，營收改善將滯后于訂單拐點1-2個月，制造商對Q4展望樂觀。
■核心觀點：品牌端，當前板塊估值整體處于底部區(qū)間，男裝板塊Q3業(yè)績有望延續(xù)H1優(yōu)異表現(xiàn)，建議關注中高端商務男裝品牌【報喜鳥】、【海瀾之家】、【比音勒芬】；運動板塊我們預計Q3流水表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力在下半年有望持續(xù)改善，建議關注【安踏體育】、【特步國際】、【李寧】。制造端，海外品牌去庫有望在4Q23-1Q24陸續(xù)完成，疊加美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期維持消費者信心，利好制造端訂單，制造商Q4訂單有望明顯改善，建議關注運動鞋服制造龍頭【申洲國際】、【華利集團】，輔料龍頭【偉星股份】。
風險提示：整體消費復蘇不及預期，海外服裝品牌去庫不及預期，行業(yè)競爭加劇的風險
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