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上周滬鉛主力期價(jià)震蕩下行。宏觀面看，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，強(qiáng)化了年內(nèi)緊縮的預(yù)期，美元止跌反彈，內(nèi)外鉛價(jià)承壓。
　　基本面看，9月原生鉛產(chǎn)量不及預(yù)期，因云南、湖南部分煉廠原料不足產(chǎn)出不及計(jì)劃量，10月煉廠復(fù)產(chǎn)供應(yīng)環(huán)比小增。9月再生鉛產(chǎn)量環(huán)比增量較大，符合預(yù)期，10月環(huán)比延續(xù)小增。目前看，盡管冶煉端產(chǎn)能仍處投放期，但受原料緊張的制約，冶煉端供應(yīng)維持溫和增加態(tài)勢(shì)。需求端來看，節(jié)后鉛蓄電池企業(yè)開工率回升至66.05%，為正常水平。目前電動(dòng)自行車消費(fèi)旺季已過，受益于政策端支持，汽車整車配套電池需求有望保持增勢(shì)，且儲(chǔ)能電池需求穩(wěn)步增加，帶來一定增量，消費(fèi)較節(jié)前轉(zhuǎn)弱，但存一定韌性。整體來看，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了緊縮預(yù)期，美元走強(qiáng)，鉛價(jià)上方有壓力。同時(shí)供需端呈現(xiàn)供增需減，節(jié)后庫(kù)存如期累增，且隨著交割庫(kù)存仍有增加預(yù)期，鉛價(jià)基本面轉(zhuǎn)弱。短期鉛價(jià)維持偏弱態(tài)勢(shì)，不過原料緊缺格局短期難改，鉛價(jià)跌幅受限，關(guān)注16000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。
　　策略建議：逢高沽空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中東地緣沖突擴(kuò)大，原料供應(yīng)改善