>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：煤焦鋼整體承壓，波動有所加劇-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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要點概覽-鋼材旺季需求復蘇乏力，整體依然偏弱，庫存去化放暖。政策穩(wěn)增長加碼，基建、制造業(yè)邊際金穩(wěn)，9月鋼材出口雄持高位，不過地產(chǎn)疲弱仍對需求形成拖累，政策刺激效果較為有限，市場內(nèi)生動能修復尚需時間。隨著虧損范圍擴大，鋼廠減產(chǎn)檢修增多，持續(xù)性有待觀察。悲觀情緒緩解疊加成本端偏強，盤面企穩(wěn)反彈，短期仍有反復，關注宏觀情緒變化。焦炭方面，負反饋預期傳導下，盤面相對承壓，山西4.3米焦爐集中退出仍有支撐，短期波動加劇，高位震蕩為主。焦煤方面，供需偏緊不過預期特弱，盤面相對承壓，波動有所加劇，短期仍有反復。.
●終端需求-整體依然偏弱。本周，鋼材現(xiàn)賃繼續(xù)回落，上海螺紋3720元/噸(-70)，上海熱卷3730元/噸(-40)。螺鉸表觀消費量268.7萬噸(+69.7)，全國建材貿(mào)易商日均成交13.9萬噸(-1.6)。螺紋社庫下降3.6%，廠庫上升1.0%，熱卷社庫上升0.5%，廠庫下降0.1%。地產(chǎn)新開工大幅下滑，旺季需求復蘇乏力，剔除長假因素，整體依然較為疲弱。庫存繼續(xù)下降，節(jié)奏有所放緩，引發(fā)負反饋擔憂，關注去庫持續(xù)性。
<鋼鐵供給一鐵水繼續(xù)回落。本周，全國247家鋼廠高爐開工率.82.2 (-1.21高護產(chǎn)能利用率91.93 (-0.38)，日均鐵水產(chǎn)量245.95萬噸(-1.06)。螺紋周產(chǎn)量252.79萬噸(-1.46)，長流程226.14 (-1.題流程26.65 (+0.39) :熱卷周產(chǎn)量316.93萬噸(-3.1)。估算的螺紋長流程毛利-248元/噸，短流程毛利-249元/噸，熱卷毛利-288元/噸。下游承接能力不足，鋼廠虧損范圍擴大，減產(chǎn)檢修力度增大。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，不過整體仍處偏高水平，關注減產(chǎn)持續(xù)性及平控進展。
焦炭-現(xiàn)貨博弈加劇。鋼廠虧損擴大，鐵水逐步回落，爐料剛需下滑，部分鋼廠控制到貨。原料煤相對偏強，焦企利潤仍被擠壓，多數(shù)處于盈虧平衡附近，生產(chǎn)積極性不高，庫存維持相對低伍。供需趨于寬松，現(xiàn)貨博弈加劇，第三輪提漲尚未落地。負反饋預期傳導下，盤面相對承壓，山西4.3米焦爐集中退出仍有支撐，短期波動加劇，高位震蕩為主。.
焦煤-偏緊格局緩解。煤礦逐步恢復正常生產(chǎn)，供應整體緩慢回升。下游利潤欠佳，鐵水高位回落，焦企及貿(mào)易商采購放暖，部分煤礦出貨受阻，產(chǎn)地小幅累庫。蒙煤通關基本恢復正常，澳煤仍缺乏價格優(yōu)勢。供需偏緊不過預期轉弱，盤面相對承壓，波動有所加劇,短期仍有反復。
風險提示:國內(nèi)經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能。環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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