>> 宏源期貨-黑色金屬—鐵礦：庫存大幅去化，礦價下跌驅(qū)動不足-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大小： |
1627KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周鐵礦現(xiàn)貨價格高位回落，主流粉礦下跌幅度在6-30元不等。具體來看，卡粉-15，PB粉-10，BRBF-16，金布巴-12，超特粉-19，楊迪-8。塊礦方面，PB塊-10，紐曼塊-17，烏克蘭/俄羅斯造球精粉-5。普氏62%指數(shù)方面，價格從119.45回落至118.45美元，下跌1美金，目前按匯率7.3折算人民幣大致在999元左右。倉單方面，截止10月13日最優(yōu)交割品為卡粉，目前最新報價在1009元/噸左右，折算倉單（廠庫）為965元/噸左右，01鐵礦貼水現(xiàn)貨，除卡粉之外，次優(yōu)交割品為PB粉。
庫存方面：本周鋼聯(lián)45港鐵礦石庫存總量10846萬噸，周環(huán)比去庫539.82萬噸，比今年年初庫存低2880萬噸，比去年同期庫存低2116.3萬噸，持續(xù)創(chuàng)新低，港口壓港船舶增加12條至100條，周初臺風(fēng)干擾到港及卸貨節(jié)奏，實際卸貨量降低；需求端，本周調(diào)研鋼廠高爐開工率繼續(xù)下降，共新增4座高爐復(fù)產(chǎn)，13座高爐檢修，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降1.06萬噸，鋼廠節(jié)后提貨節(jié)奏放緩，港口日均疏港量環(huán)比節(jié)前減少19.9萬噸，最終港口鐵礦石供應(yīng)端降幅大于需求端。下期預(yù)計到港量環(huán)比將回升；需求方面，隨著鋼廠虧損擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量仍處下行通道，并導(dǎo)致鐵礦石的需求下降，港口疏港量仍有進(jìn)一步下降空間。
供應(yīng)方面：
發(fā)運：本期澳巴鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回升，本期值為3095.4萬噸，環(huán)比回升200.1萬噸。具體來看，澳洲發(fā)運量1846.5萬噸，環(huán)比減少3.6萬噸，其中發(fā)往中國的量1551萬噸，環(huán)比增60.3萬噸，巴西發(fā)運總量714.7萬噸，環(huán)比增193萬噸.具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比降143萬噸至524.3萬噸，BHP發(fā)運量環(huán)比增54萬噸至579.4萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運量環(huán)比增51.1萬噸至450.1萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比增158.3萬噸至574萬噸。
到港：本期中國47港到港量2879.4噸，環(huán)比增加725.4萬噸，45港到港總量2738萬噸，環(huán)比增703.1萬噸，分區(qū)域看，北方六港到港總量為1158.7萬噸，環(huán)比增加223.5萬噸。
需求端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.20%，環(huán)比上周下降1.21個百分點，同比去年下降0.42個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.93%，環(huán)比下降0.38個百分點，同比增加2.89個百分點；鋼廠盈利率24.24%，環(huán)比下降6.50個百分點，同比下降23.81個百分點；日均鐵水產(chǎn)量245.95萬噸，環(huán)比下降1.06萬噸，同比增加5.79萬噸。
鋼廠利潤方面，截至10月12日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3897元，點對點利潤-177元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-257元左右。電爐端，延續(xù)虧損狀態(tài)，富寶口徑華東平電電爐成本（理計）在3854元左右，谷電成本在3694左右，華東三線螺紋平電利潤-288元左右，谷電利潤-106元。
結(jié)論：從基本面來看，鐵水產(chǎn)量高位持續(xù)回落，但降速較慢，絕對水平仍偏高，高需求致國慶后庫存大幅去化，考慮到點對點利潤持續(xù)虧損，預(yù)計后期鐵水產(chǎn)量仍有一定下降空間，近期鐵水成本有松動跡象，接下來減產(chǎn)強(qiáng)度絕對節(jié)奏，短線持震蕩思路對待。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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