>> 國泰君安-三峽能源(600905)更新報告：大股東增持堅(jiān)定信心，遠(yuǎn)期成長空間廣闊-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 977KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
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投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級：考慮公司裝機(jī)進(jìn)度及新能源項(xiàng)目試運(yùn)行期間會計(jì)政策變更等因素，維持2023~2025年EPS至0.32/0.39元/0.46元，維持目標(biāo)價6.62元，維持“增持”評級。
事件：公司發(fā)布《關(guān)于控股股東增持計(jì)劃的公告》，公司控股股東三峽集團(tuán)計(jì)劃在未來12個月內(nèi)增持公司股份。
估值處于低位，大股東增持堅(jiān)定信心?？毓晒蓶|三峽集團(tuán)擬以自有資金通過上海證券交易所允許的方式增持公司股份對應(yīng)金額3~5億元，增持價格不超過6元/股。截至2023年10月16日公司PE（TTM）僅20.5倍（位處公司上市以來1.3%分位），我們認(rèn)為本次增持計(jì)劃彰顯控股股東對公司資產(chǎn)價值及未來長期發(fā)展的信心。
電量穩(wěn)健增長，遠(yuǎn)期裝機(jī)空間廣闊。公司3Q23發(fā)電量119億千瓦時，同比+10.3%；其中風(fēng)電發(fā)電量74.0億千瓦時，同比+10.0%；太陽能發(fā)電量41.6億千瓦時，同比+11.8%。公司規(guī)劃2023E新增并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模不低于5GW，1H23新增并網(wǎng)裝機(jī)1.8 GW，我們預(yù)計(jì)2H23E公司新能源并網(wǎng)裝機(jī)有望加速（截至1H23末公司在建裝機(jī)13.2 GW，將集中在2023~2024年陸續(xù)投產(chǎn)）。截至2023年10月公司資源儲備超150 GW，2023年1~8月公司共新增取得已明確坐標(biāo)點(diǎn)資源24.8GW、新增核準(zhǔn)及備案項(xiàng)目14.2 GW，我們認(rèn)為項(xiàng)目儲備資源充裕支撐下公司遠(yuǎn)期裝機(jī)成長空間廣闊。
風(fēng)險提示：裝機(jī)低于預(yù)期，電價不及預(yù)期，補(bǔ)貼發(fā)放不及預(yù)期等。
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