>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：HJT龍頭商業(yè)化加快，海上風(fēng)電未來可期-231015
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
1545KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場(chǎng)表現(xiàn)：
上周申萬光伏設(shè)備板塊下跌2.72%，跑輸滬深300指數(shù)2.01個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌0.32%，跑贏滬深300指數(shù)0.39個(gè)百分點(diǎn)。上周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為ST天龍、金博股份、蘇州固锝，跌幅前三個(gè)股為石英股份、鈞達(dá)股份、航天機(jī)電。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為東方電纜、起帆電纜、禾望電氣，跌幅前三個(gè)股為中材科技、湘電股份、振江股份。
光伏板塊
?。?）HJT龍頭9月實(shí)現(xiàn)盈利，輔材端、設(shè)備端預(yù)計(jì)受益
上周華晟新能源2.5GW云南大理HJT電池項(xiàng)目投產(chǎn)，公司宣布9月公司實(shí)現(xiàn)運(yùn)營盈利，顯示HJT產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化步伐加快。目前首批HJT電池平均轉(zhuǎn)換效率為25.23%，未來有望達(dá)到25.5%。根據(jù)我們近期調(diào)研情況，頭部企業(yè)TOPCon轉(zhuǎn)換效率已達(dá)25.8%，年底有望達(dá)到26%。HJT技術(shù)仍有較大發(fā)展空間，未來輔材端、設(shè)備端持續(xù)降本增效有望受益。
（2）硅料價(jià)格繼續(xù)上升，下游結(jié)構(gòu)性分化
1）硅料：價(jià)格下降。全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需、庫存以及價(jià)格壓力逐步從下游向上游轉(zhuǎn)移。下游硅片企業(yè)開工率降低和采購減弱，硅料庫存壓力上升。硅料新增產(chǎn)能不斷釋放，9月份多晶硅產(chǎn)量12.62萬噸，環(huán)比上升8.48%。當(dāng)前多晶硅領(lǐng)域仍有新產(chǎn)能逐步釋放，外加部分企業(yè)檢修結(jié)束開始生產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月份產(chǎn)量可達(dá)13.5萬噸，環(huán)比漲幅7%左右。2）硅片：價(jià)格下降。上周除一家一線企業(yè)和一體化企業(yè)外，其余企業(yè)普遍降低20%-40%開工率，其中有兩家專業(yè)化企業(yè)分別降低30%、40%的開工負(fù)荷。盡管短期硅片價(jià)格走勢(shì)仍將呈現(xiàn)緩跌，預(yù)期在逐步貼近廠家生產(chǎn)成本線下，后續(xù)跌價(jià)空間并不多。后續(xù)價(jià)格變動(dòng)仍需觀察開工率下降下供需關(guān)系變化。3）電池片：價(jià)格下降。上周在組件價(jià)格下行壓力與自身庫存水平抬升下，電池片成交價(jià)格持續(xù)下跌。展望后勢(shì)，隨著庫存的持續(xù)積累，快速的跌價(jià)能否消納廠家?guī)齑嫠绞呛罄m(xù)關(guān)注重點(diǎn)，后續(xù)也不排除廠家規(guī)劃減產(chǎn)打算。4）組件：價(jià)格略降。近期受到供應(yīng)鏈波動(dòng)、海內(nèi)外市場(chǎng)需求不如預(yù)期等因素影響，終端業(yè)主部分觀望心態(tài)再起，海外價(jià)格也同步下降。N型TOPCon組件價(jià)格約每瓦1.2-1.32元人民幣之間，海外價(jià)格與PERC溢價(jià)約0.8-1美分左右。
建議關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風(fēng)電板塊
廣東省2023年省管海域競(jìng)配落地，海上風(fēng)電未來可期
上周，廣東省發(fā)改委發(fā)布《廣東省2023年省管海域海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置結(jié)果的通知》，公布了15個(gè)省管海域海上風(fēng)電競(jìng)配結(jié)果，合計(jì)規(guī)模7GW。項(xiàng)目分別為“湛江徐文東一、二海上風(fēng)電項(xiàng)目”（400MW+300MW）、“陽江三山島一、二、三、四、五、六海上風(fēng)電項(xiàng)目”（均為500MW）、“江門川島一、二海上風(fēng)電項(xiàng)目”（均為400MW）、“珠海高欄一、二海上風(fēng)電項(xiàng)目”（均為500MW）、“汕尾紅海灣三、五、六海上風(fēng)電項(xiàng)目”（均為500MW）。根據(jù)2023年5月20日公布的《廣東省2023年海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置工作方案》，省管海域和國管海域合計(jì)項(xiàng)目容量23GW，其中16GW的國管海域項(xiàng)目將會(huì)遴選出8GW項(xiàng)目作為開展前期工作的示范項(xiàng)目。我們認(rèn)為，廣東省作為海上風(fēng)電開發(fā)大省，省管海域7GW項(xiàng)目落地能提振市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)海風(fēng)發(fā)展持續(xù)向好的信心，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，對(duì)生產(chǎn)基地能有效輻射廣東省的廠商的業(yè)績形成一定支撐。
截至10月13日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為14700元/噸、3692元/噸、3652.89元/噸，周環(huán)比分別為-3.08%、-2.89%、-2.17%。上周，上游大宗商品價(jià)格均有不同幅度的下跌，我們認(rèn)為在終端需求較為旺盛的情況下，大宗商品價(jià)格下探有望增厚廠商的利潤空間。
建議關(guān)注：天順風(fēng)能：公司在廣東陽江、揭陽，江蘇鹽城、射陽均設(shè)有生產(chǎn)基地，有望受益于兩省海風(fēng)高景氣發(fā)展。泰勝風(fēng)能：公司為塔筒/樁基、導(dǎo)管架領(lǐng)先企業(yè)，在手訂單充沛。新建揚(yáng)州基地處于產(chǎn)能爬坡階段，且碼頭資源豐富，海外需求高增有望為公司打開新的盈利空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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