>> 申港證券-輕紡美妝行業(yè)周報：泰鵬智能獲北交所IPO批文-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
1822KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孔天祎 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資摘要：
每周一談：泰鵬智能獲北交所IPO批文
北交所IPO成功過會，泰鵬智能進入發(fā)行準備階段。山東泰鵬智能家居股份有限公司（簡稱“泰鵬智能”）預計將于近期上市交易，泰鵬智能是一家專業(yè)從事庭院帳篷及其他戶外休閑家具用品設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品包括硬頂帳篷、軟頂帳篷和PC頂帳篷等庭院帳篷以及其他戶外休閑家具用品。公司深耕美國、加拿大、歐洲等國際市場多年，主要產(chǎn)品已進入世界500強企業(yè)勞氏、家得寶、沃爾瑪?shù)榷嗉覈H知名大型連鎖超市、連鎖零售商的供應體系并與其建立了良好的長期業(yè)務合作關系。
基于市場需求，深耕庭院帳篷細分領域。公司根據(jù)客戶不同需求自主開發(fā)、設計和試制產(chǎn)品以供客戶選擇，主要產(chǎn)品包括硬頂帳篷、軟頂帳篷和PC頂帳篷等庭院帳篷以及其他戶外休閑家具用品。
渠道銷售多元化，合作模式以ODM為主。公司產(chǎn)品主要銷往歐美等境外市場，兼有少量境內(nèi)市場銷售。經(jīng)過多年的探索與積累，公司已形成以勞氏、沃爾瑪、家得寶等國外大型連鎖超市為主，以電商、貿(mào)易商等為輔的多渠道銷售模式。公司與客戶的主要合作模式為ODM模式，根據(jù)客戶不同需求自主開發(fā)、設計和試制產(chǎn)品以供客戶選擇，待客戶確認并下達訂單后組織生產(chǎn)，產(chǎn)品生產(chǎn)完成后直接發(fā)運給客戶，并由客戶的銷售渠道將產(chǎn)品銷售給終端消費者。
公司歸母凈利潤增長明顯。公司2020-2022分別實現(xiàn)營收2.87億元、4.72億元和4.08億元，同比增長69.12%、64.63%、-13.51%。同期，實現(xiàn)歸母凈利潤1851.49萬元、2664.75萬元、4,409.47萬元，同比分別增長500.32%、43.92%、65.47%。2023年1-6月，公司營業(yè)收入為1.47億元，同比下滑28.66%；歸母凈利潤2,240.71萬，同比增長26.24%。
庭院帳篷類產(chǎn)品營收占比較大，兩項主營業(yè)務毛利呈上升趨勢。營收占比方面，庭院帳篷類產(chǎn)品營收占比常年在85%以上，其他家具產(chǎn)品營收占比則維持在10%左右。盈利能力方面，公司的兩類主營業(yè)毛利率和凈利率都呈上升趨勢，庭院帳篷類產(chǎn)品毛利率從2020年的17.99%升至2023H1的28.92%；其他家居產(chǎn)品的毛利率從2020年的29.80%升至2023H1的37.45%。
公司毛利率、凈利率持續(xù)提升。從2020年到2023H1，毛利率都能維持在10%以上且近兩年有增長趨勢，同時凈利率也有所提升。從ROE角度來看，公司ROE有下降，主要系資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)下降有關。
注重研發(fā)，研發(fā)費用率顯著高于同業(yè)公司。公司已成為以設計研發(fā)為驅動的創(chuàng)新型企業(yè)，公司根據(jù)大數(shù)據(jù)分析，對不同客戶設計不同的產(chǎn)品方案。2022年公司研發(fā)費用率達4.10%，近三年公司研發(fā)投入占比明顯高于可比公司。截至2023年9月，公司共擁有專利75項，其中發(fā)明專利5項、實用新型專利45項、外觀設計專利25項；擁有計算機軟件著作權31項。
產(chǎn)品質(zhì)量認可度高，客戶黏性強，建議關注。公司高度重視產(chǎn)品的品質(zhì)管理，多年來不斷強化生產(chǎn)過程中的質(zhì)量控制，提高產(chǎn)品質(zhì)量。公司已通過GB/T19001-2016/ISO 9001:2015質(zhì)量管理體系認證，產(chǎn)品質(zhì)量已得到國外大型連鎖超市、連鎖零售商等銷售商以及終端消費者的認可。公司依托高質(zhì)量的產(chǎn)品、優(yōu)秀的產(chǎn)品設計以及優(yōu)質(zhì)的售前售后服務，已經(jīng)與勞氏、沃爾瑪、家得寶等諸多國際大型連鎖超市、連鎖零售商形成了長期穩(wěn)定的業(yè)務合作關系，客戶黏性強。
市場回顧（10月9日-10月13日）：在申萬一級行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌-2.69%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第23，紡織服飾行業(yè)本周下跌-3.32%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第25，美容護理行業(yè)本周下跌-2.52%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第20。本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌2.69%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，輕工制造行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，造紙板塊表現(xiàn)較好，下跌0.91%，家居用品板塊表現(xiàn)相對較差，下跌4.05%。本周紡織服飾行業(yè)指數(shù)下跌3.32%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，紡織服飾行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，服裝家紡板塊表現(xiàn)較好，下跌2.89%，飾品板塊表現(xiàn)相對較差，下跌5.06%。本周美容護理行業(yè)指數(shù)下跌2.52%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，美容護理行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，個護用品板塊表現(xiàn)較好，下跌0.42%，化妝品板塊表現(xiàn)相對較差，下跌3.65%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：家具：本周TDI價格較上周有所上升，MDI價格較上周有所下降。紡織服裝：9月28日，棉花價格為18,078元/噸，較上周下降0.78%；滌綸POY的價格以及滌綸短纖的價格均較上周有所下降。
投資策略：建議持續(xù)關注護膚龍頭【珀萊雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、醫(yī)美龍頭【愛美客】、防曬劑龍頭【科思股份】。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險。
|
|
