>> 華泰期貨-鋁日報：部分地區(qū)生產受限，氧化鋁偏強運行-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
897KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁生產企業(yè)持穩(wěn)生產為主，運行產能增速明顯放緩，鋁錠庫存維持歷史相對低位對鋁價存一定支撐，消費傳統(tǒng)旺季下重點關注政策對消費端的實際拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：短期氧化鋁現(xiàn)貨供應維持略偏緊的格局，氧化鋁價格受減產事件等影響階段性抬升，但當前價位下游或存在一定的畏高慎采情緒，建議觀望的思路對待。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水27.55美元/噸。SMMA00鋁價錄得19050元/噸，較前一交易日持平。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至20元/噸，SMM中原鋁價錄得18950元/噸，較前一交易日持平。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-80元/噸，SMM佛山鋁價錄得19050元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至25元/噸。
鋁期貨方面：10月16日滬鋁主力合約開于18985元/噸，收于18985元/噸，較前一交易日漲20元/噸，全天交易日成交132076手，較前一交易日減少34505手，全天交易日持倉194793手，較前一交易日減少6336手。日內價格震蕩，最高價達到19020元/噸，最低價達到18870元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18975元/噸，收于18910元/噸，較昨日午后跌75元/噸，夜間價格震蕩。
供應方面，目前電解鋁供應相對充足，但產能增量有限，預計短期內難有較大增幅，后續(xù)關注四季度西南地區(qū)降水對生產是否再度產生干擾。消費方面，節(jié)后消費暫無明顯好轉，鋁初級加工端開工率表現(xiàn)平平。庫存方面，鋁錠庫存總量仍處于歷史同期較低水平，截止10月16日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存63.6萬噸，較上周增加0.5萬噸。截止10月16日，LME鋁庫存較前一交易日減少2025噸至486600噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2979元/噸，較前一交易日上漲5元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得341美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月16日氧化鋁主力合約開于3042元/噸，收于3144元/噸，較前一交易日漲113元/噸，全天交易日成交120840手，較前一交易日增加44189手，全天交易日持倉92488手，較前一交易日增加18740手，日內價格偏強震蕩，最高價達到3149元/噸，最低價達到3028元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3152元/噸，收于3102元/噸，較昨日午后收盤跌42元/噸，夜間價格震蕩。
近日氧化鋁價格偏強運行，主要受到華南地區(qū)廣西檢修持續(xù)導致當?shù)噩F(xiàn)貨供應偏緊及重慶、山東地區(qū)部分氧化鋁廠減產等因素影響。據(jù)了解，近日重慶地區(qū)大型氧化鋁企業(yè)因天然氣公司管道施工臨時碰管影響，為避免安全事故和保證安裝質量，預計下旬停氣3-4天，屆時焙燒全停，日產量影響1萬噸以上。山東地區(qū)因采取重污染天氣橙色預警減排措施，部分氧化鋁廠將從10月14日-22日期間減產50%，這使得氧化鋁現(xiàn)貨更為緊張。從供需層面來看，三季度以來受礦石供應局部受限、赤泥排放問題及設備維修等因素影響，南北均有氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)全部停產和復產不斷推遲的情況。氧化鋁運行產能有所下降，截止10月13日當周氧化鋁建成產能10342萬噸，運行產能8375萬噸，開工率81%，相較上月同期下降近2%。四季度考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁復產和新投進程或不及預期，預計供應總量比較難快速大增。需求方面，下游電解鋁企業(yè)開工持穩(wěn)，但隨著云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復產的結束，西南地區(qū)對氧化鋁的需求增量相對有限，關注后續(xù)下游電解鋁企業(yè)的產能變動情況對氧化鋁的需求影響。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
■風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。
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