>> 興業(yè)證券-海外汽車行業(yè)周報：9月中國產(chǎn)銷均創(chuàng)新高，美國銷量延續(xù)增長-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大小： |
3680KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
余小麗,張忠業(yè),李夢旋 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
周內(nèi)行情：周內(nèi)（2023/10/9至2023/10/13）香港汽車與汽車零部件指數(shù)收益率為2.7%，跑贏恒生指數(shù)（1.9%）；MSCI全球/汽車指數(shù)收益率為-0.7%，跑輸?shù)拉偹构I(yè)指數(shù)（0.8%）。年初至今，（截至2023/10/13）香港汽車與汽車零部件指數(shù)收益率為19.8%，跑贏恒生指數(shù)（-7.5%）；汽車與汽車零部件指數(shù)收益率為9.9%，跑贏滬深300（-5.4%）；MSCI全球/汽車指數(shù)收益率為50.9%，跑贏道瓊斯工業(yè)指數(shù)（4.7%）。
汽車產(chǎn)銷延續(xù)增長態(tài)勢，產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期新高。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車產(chǎn)銷分別完成285萬輛和285.8萬輛，環(huán)比均增長10.7%，同比分別增長6.6%和9.5%。1至9月，汽車產(chǎn)銷分別完成2107.5萬輛和2106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%。9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成87.9萬輛和90.4萬輛，同比分別增長16.1%和27.7%，市場占有率達(dá)到31.6%。1至9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成631.3萬輛和627.8萬輛，同比分別增長33.7%和37.5%，市場占有率達(dá)到29.8%。
9月美國銷量延續(xù)增長，罷工影響尚不明顯。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2023年9月美國乘用車銷量同比增加19.7%、環(huán)比下降0.1%至134.2萬輛。美國乘用車市場市占率較為穩(wěn)定，年初截至2023年9月，底特律三大車企占比39.7%、日韓車企占比39.5%、歐洲車企占比14.7%。受益于年初執(zhí)行的IRA政策，美國乘用車市場新能源滲透率不斷提升，2023年9月滲透率增長至10.1%，相比去年同期（7.3%）有較大幅度增長。EV和PHEV的發(fā)展較為平均；純電動汽車YTD銷量同比增長54%至88.8萬臺，PHEV銷量同比增長62%至21.5萬臺。
我們的觀點：
國內(nèi)：關(guān)注第四季度國內(nèi)市場最大變量–華為：華為和理想汽車的競爭可能是雙贏。市場部分觀點認(rèn)為新款問界M7的上市會搶占同一價格帶的理想L7的銷量。我們持不同觀點，我們認(rèn)為華為和理想的競爭可能是雙贏。原因在于華為通過Mate60和M7的影響力，將大量原本不關(guān)注新能源的消費者引流至國產(chǎn)新能源賽道。而汽車品類的需求多元化也客觀地將問界M7的關(guān)注度分流至核心競品。問界M7的核心競品理想L7、小鵬G9等均有望獲得華為帶來的“流量紅利”。我們建議關(guān)注理想汽車、小鵬汽車。
國外：UAW罷工持續(xù)，建議關(guān)注不受影響的車企。我們認(rèn)為本次罷工將會造成北美汽車產(chǎn)量下降。利空發(fā)生罷工的企業(yè)及其供應(yīng)鏈。另外新車供給的減少可能會再次推動新車價格上漲，利好未發(fā)生罷工的企業(yè)。我們建議關(guān)注沒有工會、不受罷工影響的車企特斯拉。同時由于新車減少，存量汽車壽命被拉長，車齡增長將會催生更多維修需求。我們建議關(guān)注汽車后市場維修商奧萊利。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動，行業(yè)政策變化，原材料價格持續(xù)上行，政策效果不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，海外貿(mào)易政策變動
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