>> 聯(lián)儲證券-汽車行業(yè)10月報：“金九”市場“旺季更旺”，華為智選車帶動相關板塊實現(xiàn)超額收益-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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| 2773KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
聯(lián)儲證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉浩 |
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投資要點：
1.板塊行情回顧
9月下旬起觸底反彈，本周期表現(xiàn)領先滬深300，華為汽車產業(yè)鏈、液冷超充等相關個股表現(xiàn)亮眼。9月車市“旺季更旺”，問界新M7、長安深藍、吉利銀河系列等新車型訂單、銷量超預期，帶動汽車板塊和相關板塊從9月下旬開始觸底反彈，實現(xiàn)正收益。在本周期（9月13日-10月12日）中，A股市場整體下滑，汽車（申萬）指數(shù)實現(xiàn)漲幅+0.70%，排名第5，領先滬深300指數(shù)（-1.52%）2.22pct。細分板塊中，乘用車排名居前（+8.97%）；相關概念板塊中，智能汽車延續(xù)漲勢，漲幅居前（+6.32%），充電樁（+3.58%）次之，鋰電池（+0.05%）則實現(xiàn)企穩(wěn)。
2.產銷數(shù)據(jù)情況
9月市場表現(xiàn)“旺季更旺”，商用車產銷持續(xù)改善。9月，汽車產銷完成285萬輛/285.8萬輛，環(huán)比均+10.7%，同比+6.6%/+9.5%。1-9月，汽車累計產銷完成2107.5萬輛/2106.9萬輛，同比+7.3%/+8.2%。分車型來看，9月，乘用車產銷完成249.6萬輛/248.7萬輛，環(huán)比+9.7%/+9.4%，同比+3.5%/+6.6%；商用車產銷完成35.4萬輛/37.1萬輛，環(huán)比+17.9%/+19.8%，同比+34.6%/+33.2%，同環(huán)比延續(xù)改善。1-9月，乘用車累計產銷1816.8萬輛/1813萬輛，同比+5.6%/+6.7%；商用車累計產銷290.7萬輛/293.9萬輛，同比+18/+16.4%，累計增速較1-8月+1.8pct/+1.9pct。
9月出口環(huán)比繼續(xù)增長，前9月累計出口量超2022年全年。9月，汽車出口44.4萬輛，同比+47.7%，環(huán)比+9%。1-9月，累計出口338.8萬輛，同比+60%，已超2022年全年（310.8萬輛）；其中乘用車出口283.9萬輛，同比+67.4%，商用車出口54.9萬輛，同比+30.2%；傳統(tǒng)燃油汽車出口256.3萬輛，同比+48.3%，新能源汽車出口82.5萬輛，同比增長1.1倍。
比亞迪前9月累計銷量超2022全年，各新勢力均實現(xiàn)增長，問界新M7訂單超預期。比亞迪9月零售銷量達到257736輛，同比+34.8%，前9月累計銷量達到1884783輛，已超2022年全年（1868543輛）。理想9月交付3.6萬輛，同比+212.7%，創(chuàng)月度新高，并成為交付量最快達到50萬輛的造車新勢力。零跑、蔚來、小鵬、吉利新能源、長安新能源9月銷量均實現(xiàn)改善和增長。問界新M7自9月12日-10月6日累計大定超過5萬臺，其中10月6日單日大定突破7000臺。
3.相關產業(yè)鏈情況
動力電池：月度裝車量達到年內新高，寧德時代份額較8月下滑。9月，我國動力電池裝車量36.4GWh，同比+15.1%，環(huán)比+4.4%；三元/LFP電池分別為12.2GWh（占31%，較8月+2.6pct）/24.2GWh（占66.4%），同比+9.1%/+18.6%，環(huán)比+13.2%/+0.6%。1-9月，動力電池累計裝車量255.7GWh，同比+32.0%，較8月-3.3pct；三元/LFP電池分別為81.6GWh（占31.9%）/ 173.8GWh（占68.0%），同比+5.7%/+49.4%。9月，寧德時代裝車量為14.35 GWh，市場份額39.41%，相較8月-4.88%。
充電樁：公共樁建設環(huán)比大幅增長，車樁比相較8月改善。9月，充電樁新增43.4萬臺，較8月多增15.4萬臺，其中公共充電樁新增19萬臺，環(huán)比+206.5%，私人充電樁新增24.3萬臺，環(huán)比+11.0%；1-9月，充電樁累計新增243.2萬臺，其中公共充電樁新增66.4萬臺，私人充電樁新增176.8萬臺；車樁比為2.58：1，較8月降低（2.69）。截至2023年9月，全國充電樁累計數(shù)量達到764.2萬臺，同比+70.3%，較8月+3.3pct。
上游價格：鋰鹽、電解液、電芯等延續(xù)調整，前驅體、鎳、鈷略升。9月初至今，碳酸鋰、氫氧化鋰（粗顆粒）價格已跌至2021年同期水平，但幅度有所放緩，三元/磷酸鐵鋰正極材料價格走勢與之相似。電解液、負極材料、電芯價格繼續(xù)下跌至年內低點。前驅體、硫酸鎳/鈷價格略升，隔膜價格、銅鋁箔加工費保持穩(wěn)定，正/負極材料開工率為下滑態(tài)勢。
4.投資建議
四季度車市有望延續(xù)增長，看好車型儲備豐富、具備品牌力和產品力的自主品牌龍頭。9月以來，多地繼續(xù)推出促進汽車消費、補貼老舊汽車更新等政策，并且黨政機關推進落實公務用車使用新能源汽車，為“金九”之后的四季度銷售旺季提供了強力支持。同時，涵蓋轎車、SUV、MPV的多款新車型計劃上市，增加了消費者選擇，且四季度廠家終端零售折扣預計將加大，因此預計至年底車市將延續(xù)增長態(tài)勢。
看好轉型快、壁壘高的新能源汽車產業(yè)鏈零部件龍頭。新平臺、新車型推出節(jié)奏明顯提速，對零部件企業(yè)技術快速迭代要求提高，且在降價潮下，零部件企業(yè)面臨降本壓力?？春靡呀泤⑴c到特斯拉、比亞迪，以及頭部新勢力產業(yè)鏈的具備技術壁壘、規(guī)模優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的龍頭公司。
風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期；政策落地不及預期；產能利用率不及預期；市場競爭加劇；原材料價格波動；技術路線變革
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