>> 國金證券-有研新材(600206)Q3業(yè)績大幅改善，靶材項目已投產-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
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事件
公司10月18日發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收83.2億元，同降29.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，同降46.31%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.2億元，同降49.19%。3Q23公司實現(xiàn)營收26.72億元，環(huán)增1.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，環(huán)增521.43%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.82億元，環(huán)增811.11%。
評論
Q3業(yè)績環(huán)比大增，鉑族+稀土業(yè)務盈利改善，靶材穩(wěn)健增長。Q3公司扣非歸母凈利潤實現(xiàn)0.82億元，環(huán)增811%。上半年受稀土和鉑族金屬價格和需求下滑影響，盈利下滑明顯，Q3稀土價格企穩(wěn)回升，氧化鐠釹均價環(huán)比略降1%，公司稀土業(yè)務逐步回暖。半導體靶材盈利穩(wěn)健增長，加大市場拓展，8-12英寸靶材銷量占比進一步提升，并持續(xù)推進產品驗證。Q3公司毛利率8.1%，環(huán)增2.57pcts；凈利率3.39%，環(huán)增3.03pcts，達到歷史單季度較高水平，主因業(yè)務結構優(yōu)化，靶材等高附加值業(yè)務占比提升。
靶材德州基地項目已投產，新產品持續(xù)驗證，產能逐步爬坡。公司半導體靶材全品類覆蓋，以銅系靶為主，1H23突破2英寸高純鈷靶和鈷陽極產品關鍵技術，用于比銅互連更先進的尖端制程納米互連；持續(xù)推進鉭靶工藝優(yōu)化、先進存儲用鎢及鎢合金等靶材開發(fā)。公司昌平廠區(qū)產線改造完成，目前產能3.5萬塊/年，德州基地規(guī)劃擴建4.3萬塊產能，23年9月已正式投產，目前產能逐步爬坡。原料方面公司已實現(xiàn)高純銅、鈷金屬自產自供。
磁光醫(yī)板塊優(yōu)化產業(yè)布局，高端產品有序推進。1）磁板塊：23年5月擬向中國稀土轉讓有研稀土38.72%股權，積極推進磁材產品以及高端發(fā)光材料等產能擴充，加強工業(yè)電機用磁體擴產以及市場開拓。2）光板塊：推進紅外光學產品產業(yè)鏈下游延伸、非制冷紅外鏡頭組件產品研發(fā)設計、紅外用大直徑鍺單晶、硅單晶工藝開發(fā)。3）醫(yī)板塊：推進第三代數(shù)字化定制正畸矯治系統(tǒng)的開發(fā)，構建數(shù)字化“固定+隱形”的新業(yè)態(tài)模式。
盈利預測&投資建議
根據(jù)前三季度業(yè)績，分別上調公司23-25年歸母凈利潤19%、11%、8%，預計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.39億元、3.65億元、5.04億元，對應EPS分別為0.28元、0.43元、0.60元，對應PE分別為50倍、33倍、24倍，維持“買入”評級。
風險提示
晶圓廠擴建速度不及預期；產能擴張不及預期。
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