>> 華泰期貨-鋁日報：關(guān)注庫存變動情況，鋁價震蕩運行-231019
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁生產(chǎn)企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運行產(chǎn)能增速明顯放緩，鋁錠庫存維持歷史相對低位對鋁價存一定支撐，消費傳統(tǒng)旺季下重點關(guān)注政策對消費端的實際拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：短期氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)維持略偏緊的格局，氧化鋁價格受減產(chǎn)事件等影響階段性抬升，但當(dāng)前價位下游或存在一定的畏高慎采情緒，建議觀望的思路對待。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水19.75美元/噸。SMMA00鋁價錄得19020元/噸，較前一交易日上漲120元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至100元/噸，SMM中原鋁價錄得18930元/噸，較前一交易日上漲120元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日#N/A10元/噸，SMM佛山鋁價錄得19030元/噸，較前一交易日上漲120元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至115元/噸。
鋁期貨方面：10月18日滬鋁主力合約開于18820元/噸，收于18910元/噸，較前一交易日漲75元/噸，全天交易日成交133259手，較前一交易日減少64871手，全天交易日持倉170061手，較前一交易日減少11121手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到18970元/噸，最低價達(dá)到18780元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18965元/噸，收于18955元/噸，較昨日午后漲45元/噸，夜間價格震蕩。
鋁市場近日下游接貨略有好轉(zhuǎn)，關(guān)注社會庫存數(shù)據(jù)變動情況。供應(yīng)方面，電解鋁供應(yīng)相對充足，但產(chǎn)能增量有限，預(yù)計短期內(nèi)難有較大增幅，后續(xù)關(guān)注四季度西南地區(qū)降水對生產(chǎn)是否再度產(chǎn)生干擾。消費方面，初級端消費暫無明顯好轉(zhuǎn)，整體開工率表現(xiàn)平平。庫存方面，鋁錠庫存總量仍處于歷史同期較低水平，截止10月16日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存63.6萬噸，較上周增加0.5萬噸。截止10月18日，LME鋁庫存較前一交易日增加8175噸至492775噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2987元/噸，較前一交易日上漲2元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得339美元/噸，較前一交易日下降2美元/噸。
氧化鋁期貨方面：10月18日氧化鋁主力合約開于3092元/噸，收于3102元/噸，較前一交易日跌20元/噸，全天交易日成交91565手，較前一交易日減少128082手，全天交易日持倉92911手，較前一交易日減少703手，日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到3125元/噸，最低價達(dá)到3070元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3112元/噸，收于3113元/噸，較昨日午后收盤漲11元/噸，夜間價格震蕩。
氧化鋁價格高位運行。據(jù)了解，重慶地區(qū)大型氧化鋁企業(yè)因天然氣公司管道施工臨時碰管影響，為避免安全事故和保證安裝質(zhì)量，預(yù)計下旬停氣3-4天，屆時焙燒全停，日產(chǎn)量影響1萬噸以上。山東地區(qū)因采取重污染天氣橙色預(yù)警減排措施，部分氧化鋁廠將從10月14日-22日期間減產(chǎn)50%，這使得氧化鋁現(xiàn)貨更為緊張?？紤]到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁復(fù)產(chǎn)和新投進程或不及預(yù)期，預(yù)計供應(yīng)總量比較難快速大增。需求方面，下游電解鋁企業(yè)開工持穩(wěn)，但隨著云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，西南地區(qū)對氧化鋁的需求增量相對有限，關(guān)注后續(xù)下游電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能變動情況對氧化鋁的需求影響。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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