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事項(xiàng)：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年9月線上社會(huì)消費(fèi)品零售額數(shù)據(jù)。
　　9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額39,826億元，同比增長(zhǎng)5.5%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額35,443億元，增長(zhǎng)5.9%。1—9月份，全國(guó)網(wǎng)上零售額108,198億元，同比增長(zhǎng)11.6%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額90,435億元，增長(zhǎng)8.9%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為26.4%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長(zhǎng)10.4%、9.6%、8.5%。
　　國(guó)信互聯(lián)網(wǎng)觀點(diǎn)：1）整體：吃類和線下消費(fèi)帶動(dòng)社零增長(zhǎng)，9月社零同比增速5.5%。分品類看，必選類目帶動(dòng)整體社零增速回暖：受中秋節(jié)送禮團(tuán)聚需求帶動(dòng)，9月煙酒類、糧油食品類、飲料類限上零售額分別增長(zhǎng)23%、8%和8%。分渠道看，線下零售增速略快于線上，9月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額錄得1.1萬億元，同比+4.6%，兩年CAGR為7.4%，線上滲透率26.7%。2）線上零售分品類：1-9月線上吃類、穿類和用類零售額增速10.4%、9.6%和8.5%，受益于中秋佳節(jié)，吃類增速環(huán)比回升，穿類用類增速相較1-8月各類零售額增速均有不同程度下滑。
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　　評(píng)論：
　　社零整體：吃類和線下消費(fèi)帶動(dòng)社零增長(zhǎng)，9月社零同比增速5.5%
　　2023年9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額4.0萬億元，同比+5.5%，去年同期增速2.5%，兩年CAGR為5.0%。分品類看，必選類目帶動(dòng)整體社零增速回暖：受中秋節(jié)送禮團(tuán)聚需求帶動(dòng)，9月煙酒類、糧油食品類、飲料類限上零售額分別增長(zhǎng)23%、8%和8%。分渠道看，線下零售增速略快于線上，9月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額錄得1.1萬億元，同比+4.6%，兩年CAGR為7.4%；非實(shí)物商品網(wǎng)上零售額錄得2197億元，同比+28.3%，兩年CAGR為13.2%；9月底雙節(jié)帶動(dòng)線下零售增速環(huán)比加快，9月錄得2.9萬億，同比+5.8%，兩年CAGR為2.8%
　　線上零售：線上滲透率26.7%，與去年同期相比降低0.2pct
　　線上購(gòu)物效率高于線下，疫情結(jié)束后線上滲透率提升趨勢(shì)持續(xù)，9月為電商淡季，疊加雙節(jié)效應(yīng)線下消費(fèi)強(qiáng)勁，線上化率同比下降0.2pct至26.7%，隨著Q4電商旺季到來，預(yù)計(jì)Q4線上滲透率將持續(xù)提升
　　線上分品類：9月為電商淡季，吃類增速環(huán)比提升，用類穿類增速進(jìn)一步回落
　　1-9月線上吃類、穿類和用類零售額增速10.4%、9.6%和8.5%，受益于中秋佳節(jié)，吃類增速環(huán)比回升，穿類用類增速相較1-8月各類零售額增速均有不同程度下滑。
　　投資建議
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　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)加劇等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。