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宏觀精要
　　國內宏觀：9月經濟數據公布，國內經濟呈現復蘇態(tài)勢。1）9月，社會消費品零售總額39826億元，同比增長5.5%(預期4.9%)。其中，除汽車以外的消費品零售額35443億元，增長5.9%。整體來看，低基數效應對9月社零提供一定支撐，必選消費表現亮眼，暑運結束后可選消費未明顯回落，中小企業(yè)、中低收入群體對必需和可選消費需求釋放，預計隨著10月“雙節(jié)”以及中下企業(yè)經營以及中低收入群體就業(yè)、收入的持續(xù)修復，將推升可選消費，而地產終端相關消費提振仍需觀望。2）1—9月份，全國固定資產投資（不含農戶）375035億元，同比增長3.1%。整體來看，制造業(yè)投資有所改善，地產拖累依舊明顯。分大類來看，9月房地產延續(xù)走弱，但制造業(yè)投資延續(xù)回升，且受益于專項債集中發(fā)行，基建投資也有所發(fā)力。分企業(yè)類型來看，在利潤有所修復的背景下，民企擴張意愿有所提升，表現較為亮眼，但絕對水平依舊偏弱，民企利潤和信心修復仍需政策進一步呵護。地產投資跌幅繼續(xù)擴大，新開工、施工低位企穩(wěn)，竣工維持高景氣度，反映相關資金以及?？⒐さ日叱掷m(xù)發(fā)力于竣工端，且結構上擠壓前端開、施工的資金?？傮w而言，目前專項債已形成高規(guī)模，疊加地產端有進一步放松空間，或有望帶動四季度固定資產投資回升，但回升幅度不宜過于高估。