>> 銀河期貨-金融衍生品日報-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 2110KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國前三季度GDP同比增長5.2%。分季度看，一季度GDP同比增長4.5%，二季度增長6.3%，三季度增長4.9%。從環(huán)比看，三季度GDP增長1.3%。前三季度，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.3%。9月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比上月下降0.2個百分點，連續(xù)2個月下降。
2.中國9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.5%，預(yù)期增4.6%，前值增4.5%。1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.0%。
3.前三季度固定資產(chǎn)投資同比增3.1%，預(yù)期增3.1%，前值增3.2%。其中，制造業(yè)投資增長6.2%，增速比1-8月份加快0.3個百分點。中國前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.1%，預(yù)期降8.5%，前值降8.8%。中國9月社會消費品零售總額同比增5.5%，預(yù)期4.9%，前值4.6%；其中，除汽車以外的消費品零售額增長5.9%。
4.中國前三季度居民人均可支配收入29398元，比上年同期名義增長6.3%，扣除價格因素，實際增長5.9%；居民人均消費支出19530元，比上年同期名義增長9.2%，扣除價格因素影響，實際增長8.8%。
5.數(shù)據(jù)顯示，北向資金臨近尾盤有所回流，全天小幅凈賣出11.61億元，連續(xù)4日減倉；其中滬股通凈賣出23.57億元，深股通凈買入11.97億元。
6.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月18日以利率招標方式開展了1050億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當日1020億元逆回購到期，因此單日凈投放30億元。
7.美國9月零售銷售環(huán)比升0.7%，預(yù)期升0.3%，前值自升0.6%修正至升0.8%；核心零售銷售環(huán)比升0.6%，預(yù)期升0.2%，前值自升0.6%修正至升0.9%。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場震蕩回落，至收盤，上證50指數(shù)跌0.47%，滬深300指數(shù)跌0.79%，中證500指數(shù)跌1.26%，中證1000指數(shù)跌1.72%。滬深兩市成交額7666億元，北向資金全天凈賣出11.6億元。
開盤后市場未能延續(xù)周二反彈出現(xiàn)快速回落，10點GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布市場略有反彈，但買盤無力繼續(xù)震蕩回落，至收盤全線收綠。種業(yè)、汽車、銀河和石油板塊成為為數(shù)不多的上漲板塊，染料、醫(yī)藥、人工智能等板塊跌幅居前，超4500家個股下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨回落，至收盤，主力成交合約IH2310跌0.35%，IF2310跌0.68%，IC2310跌1.05%，IM2309跌1.51%。各品種基差小幅上升，IC各合約全線轉(zhuǎn)為水。IF、IH、IC和IM成交分別增加20%、27%、25%和22%。IF、IH、IC和IM持倉分別增加3.1%、5.3%、3.1%和3%。
后市展望：
盤中國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布好于預(yù)期。前三季度GDP增長5.2%，增速超市場預(yù)期，人民幣匯率應(yīng)聲反彈，恒生指數(shù)快速翻紅，但A股市場僅僅略有反彈。除了GDP之外，數(shù)據(jù)細分項目和消費品零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值多好于預(yù)期，月度增長加速。但A股全天沒有明顯買盤，持續(xù)震蕩回落。
A股市場的弱市格局反映出目前的困局，周三市場僅10個概念板塊上漲，超4500家個股下跌，即使北向資金僅小幅凈賣出，市場也無明顯買盤出現(xiàn)。從板塊看，僅大賣的華為汽車相關(guān)概念和匯金增持的大型銀行表現(xiàn)突出，做多動量進一步消失，投資者多在觀望。雖然市場成交仍有7000億元水平，但盤面沉寂，不時有機構(gòu)重倉股跳水破位顯示了市場的弱市格局。
綜上所述，投資者信心仍難恢復(fù)，股指將保持低位震蕩。
金融期權(quán)：今天A股市場普跌，寬基指數(shù)方面，大盤價值類指數(shù)韌性較強。北向資金凈流出11.61億元，連續(xù)四個交易日凈流出。
期權(quán)方面，市場普跌，個別期權(quán)標的如創(chuàng)業(yè)板ETF，500ETF等跌幅相對較大，實際波動有所上行，期權(quán)成交量有所反彈。隱波方面，盡管標的普跌，但各個品種期權(quán)隱波表現(xiàn)分化，跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板ETF，500ETF期權(quán)隱波反彈幅度相對較大?？紤]到50ETF和300ETF期權(quán)隱波本身絕對水平不高，這種隱波分化的行情顯示期權(quán)市場恐慌情緒有限，目前市場隱波定價更多基于結(jié)構(gòu)性的行情而非系統(tǒng)性的行情。整體來看，隱波走勢基本符合我們的預(yù)期，標的與隱波走勢負相關(guān)相對明顯。
我們在本周日評以及之前的周報等多次提到目前多數(shù)期權(quán)標的均運行至年內(nèi)低點，隱波與標的走勢趨于負相關(guān)。另外經(jīng)歷了節(jié)后一周的隱波下行，多數(shù)品種波動率風(fēng)險溢價已大幅收窄，持有負gamma頭寸性價比偏弱，且對沖難度增加。絕對水平來看，不少品種隱波水平依然處于年內(nèi)低點（如，50ETF，300ETF,500ETF等），且標的基本運行在年內(nèi)低點附近，預(yù)計近期隱波水平會有所反復(fù)。所以近端的賣權(quán)頭寸不宜過快加倉，同時整體組合vega以中性偏正為宜。
國債期貨：今日國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.16%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.03%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率繼續(xù)上行，中短端上行幅度更大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.8330%，+2.58bp；DR007加權(quán)利率1.9362%，+5.86bp。
今日國家統(tǒng)計局公布9月及三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)整體平穩(wěn)，制造業(yè)投資保持較高增速，基建投資仍有托底，居民消費繼續(xù)恢復(fù)。地產(chǎn)行業(yè)仍是需
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