>> 國泰君安-小商品城(600415)2023年三季報點評：戰(zhàn)略合作人民網(wǎng)，推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)全面合作-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 745KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳笑 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持增持。我們維持預測公司2023-25年EPS為0.46/0.54/0.68元增速127/18/26%，維持目標價11.76元，維持增持。
Q3扣投資收益后凈利增長44%，彰顯經(jīng)營韌性。1)前三季度營收79.1億元/+25.1%，歸母凈利23.2億元/+43%，扣非21.5億元/+37.7%；2)Q3單季度營收27.4億元/+29.9%，歸母凈利3.18億元/-20%，扣非3.12億元/-18%，扣非好于此前預告中樞；3)考慮2022Q3投資收益(含地產(chǎn)投資收益)約1.95億元，2023Q3僅0.39億元(無地產(chǎn))，因此2023Q3純主業(yè)凈利約2.67億元/+44.3%；4)截至Q3末預收賬款+合同負債40.4億元/+17.5%創(chuàng)近5年新高，主要為商鋪使用費(增量)，未來業(yè)績釋放具有較強潛力。
前三季度CG平臺GMV超全年目標，Q3單季度創(chuàng)新高。1)前三季度CG平臺GMV達524.38億元/+122%，已超股權激勵對全年設定的500億元的目標(2021-22年分別完成168/357億元，目標值為130/240億元)；我們測算Q3單季度204億元/+143%，創(chuàng)新高；2)Yiwu Pay自2月上線起累計為近2萬個商戶開通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金約人民幣23億元。
義烏出口景氣度仍高企，看好市場經(jīng)營蒸蒸日上、CG平臺服務模塊布局加速推進。1)義烏1-8月進出口總值3792億元/+23.6%，其中出口3360.4億元/+20.4%，其中1039模式出口2597.5億元/+25.5%，延續(xù)高景氣；2)公司積極推進一帶一路布局，如迪拜小商品城、擬與浙江聯(lián)通合作建設運營“一帶一路”國際數(shù)據(jù)中心、RCEP絲路快航等；3)公司AI產(chǎn)品發(fā)布會即將召開，疊加戰(zhàn)略合作人民數(shù)據(jù)，我們認為：①數(shù)據(jù)資產(chǎn)商業(yè)化望加速推進；②CG平臺服務模塊進一步豐富，平臺粘性增強將推動GMV/收入/利潤持續(xù)增長；4)繼續(xù)看好未來業(yè)績表現(xiàn)。
風險提示：匯率風險，國際物流風險，其他電商平臺的沖擊等
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