>> 建信期貨-鋼礦鐵合金周報-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
7528KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
| 下載權(quán)限： |
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單邊邏輯依據(jù)：
RB2401、HC2401偏弱運行邏輯：
鋼鐵原料價格的全面走高，使得鋼鐵生產(chǎn)成本明顯高企；但另一方面，房地產(chǎn)投資和需求萎縮給鋼鐵需求的帶來的負(fù)面影響，難以通過部分制造類行業(yè)需求增量彌補，普通鋼材價格上漲缺乏下游行業(yè)的配合，導(dǎo)致鋼廠利潤創(chuàng)2021年6月下旬以來新低。隨著鋼廠虧損幅度的進(jìn)一步加大，鋼廠被動減產(chǎn)趨勢較為明顯由此將帶來原料價格的階段性見頂回落，從而通過成本失去支撐拖累鋼材價格。此外，快速減產(chǎn)并不符合單個生產(chǎn)企業(yè)的利益，預(yù)計后市緩步減產(chǎn)的可能性較大，而緩步減產(chǎn)仍會帶來成材階段性的偏高供應(yīng)，所以減產(chǎn)對供需關(guān)系改善所需的時間周期或較長。
在基本面走弱的情況下，預(yù)計10月中下旬鋼材價格或震蕩偏弱，建議以逢高賣出保值或投資策略為主；但11月份之后鋼材價格或再度反彈，建議屆時賣出保值或投資頭寸止盈離場或轉(zhuǎn)為買入保值或投資。
I2401震蕩偏弱邏輯：
鋼廠控虧減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期逐步兌現(xiàn)或致未來礦價逐漸轉(zhuǎn)弱。
從8月初開始，Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率一路下滑，目前僅為19.05%，創(chuàng)年內(nèi)新低，主要鋼材品種噸鋼利潤表現(xiàn)為負(fù)并逐漸走擴，截至10月19日，螺紋鋼高爐虧損412.7元/噸，熱軋卷板負(fù)毛利為445.97元/噸，鋼廠控虧減產(chǎn)壓力進(jìn)一步加大。
基本面上，本周日均鐵水產(chǎn)量再度下滑，下滑幅度進(jìn)一步擴大，環(huán)比減少3.51萬噸/天至242.44萬噸，雖然目前仍處于較高水平，但考慮到鋼廠控虧減產(chǎn)、冬季環(huán)保限產(chǎn)等因素的影響，預(yù)計未來鐵水產(chǎn)量或?qū)⒅鸩交芈?。供?yīng)端，上周發(fā)貨量、到港量有所回升，但由于1-8月鐵礦進(jìn)口與本土產(chǎn)量雙增，且已進(jìn)入四季度傳統(tǒng)發(fā)運旺季，長期來看鐵礦供應(yīng)將相對寬松。庫存端，本周鋼廠補庫動作較為明顯，庫存可用天數(shù)環(huán)比上漲2天至19天，港口庫存小幅回升，但總體仍處于5年來較低水平。
綜上，供應(yīng)趨于寬松，而需求調(diào)頭回落，鋼廠減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期逐步兌現(xiàn)或?qū)⑹沟梦磥淼V價逐漸轉(zhuǎn)弱。
SF312、SM312震蕩偏弱邏輯：
成本支撐趨弱，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期下需求或?qū)⒒芈?，預(yù)計鐵合金價格或?qū)⒄鹗幤踹\行
硅鐵：青海、寧夏電價上調(diào)，蘭炭價格再度回落，硅鐵生產(chǎn)成本回落之下成本支撐趨弱。基本面上，本周硅鐵產(chǎn)量與開工率再度回落，但總體仍處于年內(nèi)高位。本周硅鐵需求量再度回落，鋼材五大品種總產(chǎn)量連續(xù)三周有所下滑，同時考慮到鋼廠控虧減產(chǎn)的預(yù)期，預(yù)計未來硅鐵需求將進(jìn)一步下滑。總體來看，成本支撐趨弱，疊加以鋼廠控虧減產(chǎn)的預(yù)期，預(yù)計硅鐵價格或?qū)⒄鹗幤踹\行。
錳硅：錳礦價格回調(diào)，錳硅生產(chǎn)成本支撐減弱?；久嫔?，本周錳硅產(chǎn)量與開工率在再度回落，但總體仍處于年內(nèi)高位，供給較為寬松，較高的產(chǎn)量對價格形成壓力。錳硅需求量再度回落，鋼材五大品種總產(chǎn)量連續(xù)三周下滑，同時考慮到鋼廠控虧減產(chǎn)的預(yù)期，預(yù)計未來錳硅需求將進(jìn)一步下滑。總體來看，成本端支撐趨弱，同時考慮到較為寬松的供給以及鋼廠控虧減產(chǎn)預(yù)期下趨弱的需求，預(yù)計后市錳硅價格或?qū)⒄鹗幤踹\行
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