>> 華創(chuàng)證券-星源材質(zhì)(300568)2023年三季報點評：Q3業(yè)績超預期，持續(xù)完善全球產(chǎn)能布局-231020
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 1042KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,何家金 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
星源材質(zhì)發(fā)布2023年三季報，前三季度累計實現(xiàn)收入22.11億元，同比增長5.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.68億元，同比增長13.56%。其中Q3單季度實現(xiàn)收入8.54億元，同比增長12.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.89億元，同比增長31.23%。
評論：
Q3期間費用率控制良好，管理費用率環(huán)比大幅下降。Q3銷售費用率為1.00%，環(huán)比下降0.26pct；管理費用率為6.22%，環(huán)比下降6.90pct；研發(fā)費用率為7.21%，環(huán)比下降1.85pct；財務(wù)費用率為0.73%，環(huán)比增長2.92pct。
投資建設(shè)馬來西亞基地，完善全球產(chǎn)能布局。星源材質(zhì)擬投資建設(shè)馬來西亞高性能鋰離子電池隔膜一期項目，進一步擴大公司濕法隔膜及涂覆隔膜的生產(chǎn)能力，完善公司全球產(chǎn)能布局，提升為下游客戶提供本土化配套能力，有利于公司海外客戶的開拓和份額的提升，進一步鞏固并提高公司的行業(yè)地位。
全球首發(fā)第五代超級濕法線單線，技術(shù)優(yōu)勢顯著。星源材質(zhì)正式發(fā)布第五代超級濕法線，設(shè)備寬幅超8米，產(chǎn)能2.5億平方米，在前一代的基礎(chǔ)上提升了超2倍。該產(chǎn)線由公司和設(shè)備供應(yīng)商共同合作研發(fā)，產(chǎn)線內(nèi)置公司行業(yè)首創(chuàng)的智造系統(tǒng)2.0平臺，可以做到實時監(jiān)測，道道工序檢測，每件產(chǎn)品擁有唯一ID，實現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)全程追溯，確保高品質(zhì)出品。同時，第五代超級濕法線還具備超低排放、超高回收的特點，在品質(zhì)、效率、智能化、低碳化等指標方面均刷新行業(yè)標準，公司技術(shù)先進性與持續(xù)迭代帶來顯著的競爭優(yōu)勢。
投資建議：我們預計公司2023-2025公司歸母凈利潤分別為10.85/15.37/21.45億元，當前市值對應(yīng)PE分別為17/12/9倍?？紤]到公司高成長性和技術(shù)壁壘，給予2023年20x PE，對應(yīng)目標價16.93元，維持“強推”評級。
風險提示：下游需求不及預期，產(chǎn)能釋放進度不及預期，成本降幅不及預期等。
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