>> 申港證券-天孚通信(300394)季報點評：Q3業(yè)績大幅增長，成本控制效果顯著-231020
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹旭特 |
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事件描述：
公司發(fā)布2023年第三季度業(yè)績報告。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.06億元，同比增長35.57%，歸母凈利潤4.39億元，同比增長58.42%；扣非歸母凈利潤4.21億元，同比增長68.46%；基本每股收益1.11元。
事件點評：
公司季報業(yè)績符合我們之前的預期，實現(xiàn)營收與凈利潤大幅增長。這主要受益于全球數(shù)據(jù)中心建設帶動光器件產(chǎn)品需求增長，特別是高速率產(chǎn)品需求增長較快，帶動公司部分產(chǎn)品線持續(xù)擴產(chǎn)提量。
公司堅持長期主義，不斷加大研發(fā)力度，持續(xù)提升公司核心技術(shù)競爭力。
公司堅持創(chuàng)新進取，前三季度研發(fā)費用共計1.05億元，同比增長8.9%。
公司采取自主研發(fā)模式，擁有各類材料、光學、機械結(jié)構(gòu)、封裝等各學科、各專業(yè)研發(fā)團隊，形成了基礎技術(shù)研究—工藝設備實現(xiàn)—可靠性測試驗證—新品開發(fā)設計—新項目預研多層次研發(fā)體系，利用多技術(shù)、多工藝、多平臺的綜合研發(fā)能力助力客戶新產(chǎn)品早日推向市場。
公司成本控制良好，毛利率與凈利率持續(xù)提升，財務費用大幅減少。
公司前三季度毛利率為52.94%，同比提升3.04個百分點。第三季度毛利率為55.36%，同比提升3.06個百分點。
公司前三季度凈利率為36.46%，同比提升5.13個百分點。第三季度凈利率為37.57%，同比提升4.05個百分點。
公司前三季度財務費用共計-6,036萬元，同比減少-152.64%，主要是利息收入同比增長以及受美元匯率影響帶來匯兌收益的同比增加。
投資建議：
我們預計公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為16.11億元、23.82億元、34.84億元，歸母凈利潤為5.87億元、7.85億元、11.06億元，對應PE為55.79X、41.71X、29.60X。維持“買入”評級。
風險提示：
需求不及預期的風險：若產(chǎn)品下游需求不及預期，公司可能無法持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績增長。新產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展不及預期風險：如果公司該部分新領域產(chǎn)品未來拓展不達預期，可能無法對公司長期業(yè)績產(chǎn)生正向作用。國際爭端風險：若相關(guān)國家貿(mào)易政策發(fā)生明顯不利變化，可能會對公司的采購、銷售產(chǎn)生一定的影響，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
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