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核心觀點：
　　公司發(fā)布23年三季報，Q3業(yè)績環(huán)比繼續(xù)向好。公司23年前三季度實現營收5.92億元，同比+28.75%，實現歸母凈利潤7920萬元，同比+95.26%，實現扣非歸母凈利潤8067萬元，同比+125.08%。單季度看，23Q3公司實現營收2.38億元，同比+54.29%、環(huán)比+18.19%，實現歸母凈利潤3767萬元，同比+105.54%、環(huán)比+24.90%，實現扣非歸母凈利潤3625萬元，同比+130.08%、環(huán)比+8.16%。盈利能力方面，23Q3公司整體毛利率為35.92%，同比+8.42pct、環(huán)比+2.14pct；整體凈利率為15.84%，同比+3.95pct、環(huán)比+0.85pct。
　　真空絕熱板需求持續(xù)向好，公司技術持續(xù)創(chuàng)新、抓緊擴產緩解產能瓶頸。能效標準提升及超薄冰箱消費趨勢，拉動真空絕熱板需求持續(xù)向好，公司訂單飽滿。中報顯示，公司積極開展真空絕熱板生產后道工序自動化提升改造、芯材氣流成網成型工藝、四邊封VIP等新工藝研發(fā)，力爭提升VIP生產效率和產品性能，持續(xù)領跑行業(yè)。公司可轉債募集說明書顯示，公司擬募資4.42億元在合肥投資500萬平方米真空絕熱板產能，后續(xù)隨著新產能逐步投產，公司產能瓶頸有望緩解。
　　真空玻璃行業(yè)前景廣闊，公司積極布局。真空玻璃在家電、節(jié)能建筑、公共交通等領域有較大的需求空間。公司可轉債募集說明書顯示，公司已完成對真空玻璃量產工藝的驗證，第二增長極有望打開。
　　盈利預測與投資建議。預計23-25年公司每股收益分別為1.02元、1.94元、2.81元，當前股價對應市盈率為29倍、15倍、10倍?？紤]公司業(yè)務結構及業(yè)績增速，參考可比公司估值，給予公司24年業(yè)績20倍PE估值，對應公司合理價值為38.74元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。真空絕熱板下游需求不達預期；匯率大幅波動；原材料大幅波動；真空玻璃推廣低于預期；重大安全、環(huán)保事故