>> 長江證券-3D打印行業(yè)系列一：原材料降本空間幾何？-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
大?。?/td>
| 963KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙智勇,王鶴濤,王賀嘉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
金屬3D打印成形產(chǎn)品的機(jī)械性能受金屬粉末各項參數(shù)指標(biāo)的影響較大
由于目前主流的金屬3D打印技術(shù)均是對金屬粉末直接熔化成形，最終成形產(chǎn)品的機(jī)械性能受金屬粉末各項參數(shù)指標(biāo)的影響較大。因此，金屬3D打印對粉末材料各項參數(shù)指標(biāo)要求有別于傳統(tǒng)粉末冶金。除粉末球形度、松裝密度等要求更高外，金屬3D打印金屬粉末最關(guān)鍵的參數(shù)指標(biāo)為粉末的化學(xué)成分及粒度分布?；瘜W(xué)成分指金屬粉末中各元素實際所占質(zhì)量百分比，過高的雜質(zhì)元素含量會造成粉體熔化不均等問題。粒度分布指粉體樣品中不同粒徑顆粒占顆?？偭康陌俜?jǐn)?shù)，細(xì)粉和粗粉的合理配比有利于提高打印質(zhì)量。
受制于材料價格，我國金屬3D打印應(yīng)用領(lǐng)域有限
受專利限制原因，我國3D打印技術(shù)起步較晚，且3D打印技術(shù)對鈦合金粉末材料有很高的性能要求，因此前期發(fā)展的很長一段時間中，我國金屬3D打印原材料對于進(jìn)口的依賴度都極高，價格也十分昂貴。根據(jù)晨源鈦業(yè)公眾號，直至2020年，我國在粉末原材料的生產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)化方面與發(fā)達(dá)國家還有很大差距，市場上90%的3D打印鈦合金粉末依賴進(jìn)口，高品質(zhì)鈦合金粉末價格高達(dá)200~400美元/kg，制約了我國金屬3D打印產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。以鉑力特與華曙高科金屬3D打印業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域分布為例，航空航天占比較高，民用應(yīng)用領(lǐng)域拓展程度有限。
金屬3D打印原材料價格持續(xù)下行，降本空間較為充足
隨著金屬3D打印產(chǎn)業(yè)在我國的發(fā)展，我國金屬粉末供應(yīng)商技術(shù)不斷成熟，疊加產(chǎn)能/產(chǎn)量提升后規(guī)模效應(yīng)釋放，金屬3D打印粉末生產(chǎn)成本有所下降，良率持續(xù)提升。近年來，金屬3D打印粉末市場供應(yīng)量不斷增長，我國金屬3D打印粉末市場價格持續(xù)下降。根據(jù)鉑力特公司公告，金屬3D打印原材料粉末近年來投資成本變動有限，技術(shù)成熟與規(guī)模效應(yīng)為降本主要路徑：2020-2022年，公司自制金屬3D打印粉末銷售價格由144.5萬元/噸下降至78.2萬元/噸，下滑幅度達(dá)到46%，但仍與鈦錠價格差異較大。結(jié)合當(dāng)前市場發(fā)展趨勢、鉑力特預(yù)估及實驗室數(shù)據(jù)情況，金屬3D打印原材料價格有望在未來幾年時間內(nèi)逐步下降至60萬元/噸，遠(yuǎn)期甚至有望下降至40萬元/噸。
原材料降本對3D打印產(chǎn)品降本影響顯著，產(chǎn)品降本有望帶動技術(shù)提速滲透
以鉑力特2022年3D打印定制化產(chǎn)品業(yè)務(wù)成本拆分為例，我們進(jìn)行原材料價格及原材料成本占比兩個因素對3D打印產(chǎn)品成本影響的彈性測算。根據(jù)測算結(jié)果，假設(shè)原材料成本下降至公司募投原材料擴(kuò)產(chǎn)項目效益預(yù)測中運(yùn)營期首年價格60萬元/噸，疊加成本占比提升至33%，對應(yīng)產(chǎn)品成本有望下降7.68%；假設(shè)遠(yuǎn)期原材料成本下降至40萬元/噸，疊加成本占比提升至39%，對應(yīng)產(chǎn)品成本有望下降19.05%；原材料降本對3D打印產(chǎn)品降本影響顯著。根據(jù)3D打印技術(shù)歷史發(fā)展規(guī)律，技術(shù)成熟及顯著降本是推動滲透率提升的兩個重要因素。若技術(shù)成熟疊加規(guī)模效應(yīng)影響下，原材料價格下行、產(chǎn)品持續(xù)降本，則民用領(lǐng)域滲透節(jié)奏有望提速，進(jìn)而拓展金屬3D打印市場空間。
風(fēng)險提示
1、原材料降本速度不及預(yù)期風(fēng)險；
2、原材料需求不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
