>> 華泰證券-金工量化投資周報：商品情緒回暖，周期上行趨勢延續(xù)-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1128KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
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商品情緒回暖，貴金屬和能化板塊領(lǐng)漲
上周商品市場情緒有所回暖，南華商品指數(shù)回升0.67%，但多數(shù)板塊短期仍然處于承壓狀態(tài)。貴金屬板塊和能化板塊領(lǐng)漲，其中南華貴金屬指數(shù)上漲3.69%，南華能化指數(shù)上漲1.55%。我們認(rèn)為上周貴金屬的強(qiáng)勢主要與兩大因素有關(guān)，其一是美聯(lián)儲主席鮑威爾講話偏鴿派，市場對11月的加息預(yù)期減弱，寬松預(yù)期增強(qiáng)，階段性支撐了貴金屬板塊的價格；其二是中東局勢帶來的避險情緒繼續(xù)升溫，國際資金需求主要流向黃金和原油，銀價也在金價和油價的拉動下上漲。
工業(yè)金屬：短期承壓震蕩，但基本面利好支撐下中長期或?qū)⑸闲?br> 工業(yè)金屬板塊連續(xù)三周下跌，上周南華有色金屬指數(shù)下降1.23%。處于高位的美元指數(shù)短期內(nèi)對工業(yè)金屬價格的壓制影響?yīng)q存，同時，上周美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示加息預(yù)期雖有所降溫，但高利率環(huán)境可能持續(xù)，給銅價的上行帶來壓力。不過基本面端依然多利好消息，國內(nèi)3季度實際GDP增長同比回升至4.9%，發(fā)電量、固定資產(chǎn)投資等工業(yè)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)向好趨勢。周期濾波結(jié)果也顯示，南華滬銅指數(shù)同比序列處于上行周期。綜合而言，短期內(nèi)工業(yè)金屬板塊或承壓震蕩，但中長期基本面復(fù)蘇的影響有望浮現(xiàn)，銅、鋁等工業(yè)金屬或?qū)⒅匦麻_啟上漲行情。
農(nóng)產(chǎn)品：供需改善有望提振豆粕價格，腌臘需求擴(kuò)增或?qū)⒗蒙i行情
農(nóng)產(chǎn)品板塊上周偏弱運行，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌1.36%。美豆近期銷售局面有所改善，疊加10月初USDA供需報告利好持續(xù)發(fā)酵，豆粕市場有所回暖，但中期看巴西舊作還有余量，在一定程度上限制了豆粕價格的上行空間。生豬方面，供給端，三季度末我國生豬存欄44229萬頭，同比下降0.4%，利好生豬價格；需求端，雙節(jié)假期過后短期豬肉需求陷入低迷，但隨著四季度腌臘需求的增加，生豬價格有望回暖。周期濾波結(jié)果顯示，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)處于低位回升狀態(tài)，上行趨勢或延續(xù)至明年。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動、美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、市場價格波動超預(yù)期等可能會影響商品價格走勢，模型觀點僅供參考
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