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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　傳媒行業(yè)多公司Q3業(yè)績預(yù)喜，小游戲作為最具成長性的游戲賽道獲騰訊青睞；從9月數(shù)據(jù)來看，修圖、生產(chǎn)力、教育方向AI應(yīng)用流量增速可觀，C端用戶需求強(qiáng)勁。
　　摘要：
　　國慶前一周傳媒（申萬）指數(shù)下跌5.74%，位居32個(gè)行業(yè)第30名，弱于上證中?。ㄏ碌?.60%）、上證指數(shù)（下跌3.12%）、深證成指（下跌4.55%）、滬深300（下跌3.49%）、創(chuàng)業(yè)板指（下跌4.87%）。細(xì)分板塊龍頭景氣持續(xù)，建議布局垂直細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績有望持續(xù)高增的投資機(jī)會(huì)，推薦標(biāo)的愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、姚記科技、完美世界、芒果超媒等，受益標(biāo)的寶通科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、電魂網(wǎng)絡(luò)、富春股份、中文在線、值得買、藍(lán)色光標(biāo)等。
　　傳媒行業(yè)多公司Q3業(yè)績預(yù)喜，小游戲獲巨頭青睞。從已發(fā)布第三季度報(bào)告或業(yè)績預(yù)告的公司來看，影視院線、游戲、廣告營銷板塊實(shí)現(xiàn)較高的同比增長，主要得益于疫情壓制因素消散、優(yōu)質(zhì)供給釋放帶來需求回暖等。小游戲商業(yè)模式獲騰訊投資青睞，根據(jù)Gamelook報(bào)道，近日，廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司參投休閑游戲研發(fā)商壹多互娛，持股9.61%。與APP游戲相比，小游戲?qū)ρ邪l(fā)及買量投入要求更低，用戶在微信、抖音平臺(tái)上便可快速進(jìn)入游戲，上手難度更低、更易操作，變現(xiàn)上則是融合了廣告與內(nèi)購兩種模式。根據(jù)6月微信公開課數(shù)據(jù)，微信小游戲用戶總量突破10億，MAU超4億，上半年流量變現(xiàn)和廣告推廣規(guī)模實(shí)現(xiàn)30%以上的增長；根據(jù)抖音在ChinaJoy活動(dòng)的分享，上半年抖音小游戲消耗規(guī)模實(shí)現(xiàn)10倍增長，預(yù)計(jì)下半年將實(shí)現(xiàn)20倍增長。
　　修圖、生產(chǎn)力、教育方向AI應(yīng)用流量增速可觀。根據(jù)aicpb.com發(fā)布的AI產(chǎn)品榜，9月全球下載量TOP 20的AI應(yīng)用中，生產(chǎn)力、圖片及視頻編輯類AI應(yīng)用下載量最高，其中ChatGPT以700萬下載量居于9月榜首，其當(dāng)月營收預(yù)計(jì)達(dá)300萬美元；美圖秀秀居于第二，其9月下載量達(dá)200萬，當(dāng)月營收預(yù)計(jì)達(dá)300萬美元。在9月全球訪問量增速最快的AI應(yīng)用中，CheggMate以110.8%的環(huán)比增速居于榜首，其9月訪問量達(dá)5190萬次，Q-Chat、Turnitin等AI教育亦實(shí)現(xiàn)環(huán)比迅速增長，或與9月開學(xué)后學(xué)生需求增強(qiáng)相關(guān)。修圖、生產(chǎn)力、教育為當(dāng)下用戶需求最強(qiáng)的C端AI應(yīng)用方向，也是最易迭代升級(jí)的方向，相關(guān)標(biāo)的有望受益。受益標(biāo)的：美圖公司、世紀(jì)天鴻、盛通股份、南方傳媒、山東出版、中原傳媒、皖新傳媒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI商業(yè)化不及預(yù)期，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)等。