>> 光大證券-策略周專題(2023年10月第2期)：如何看待大盤退守3000點(diǎn)附近？-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張宇生 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周A股市場(chǎng)有所回調(diào)
受風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等因素的影響，本周A股市場(chǎng)有所回調(diào)。A股市場(chǎng)本周有所回調(diào)，主要寬基指數(shù)普遍下跌。在主要寬基指數(shù)中，本周科創(chuàng)50跌幅最小，跌幅為3.35%，而創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，跌幅為4.99%。行業(yè)方面，煤炭、非銀金融跌幅最小，而通信、醫(yī)藥生物等行業(yè)則下跌明顯。
如何看待大盤退守3000點(diǎn)附近？
本周上證指數(shù)退守至3000點(diǎn)以下。本周A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，截至10月20日，上證指數(shù)退守至了3000點(diǎn)以下，當(dāng)前點(diǎn)位為2983點(diǎn)。3000點(diǎn)作為重要的整數(shù)點(diǎn)位關(guān)口，一直以來都非常受投資者的關(guān)注，對(duì)于上證指數(shù)退守至3000點(diǎn)以下，我們應(yīng)該如何看待？
海外沖突導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫以及業(yè)績(jī)披露期壓力是市場(chǎng)下跌的主要原因。近期受巴以沖突持續(xù)的影響，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒均有所升溫，A股也受到了一定拖累。此外，當(dāng)前正值財(cái)報(bào)季，部分公司披露的業(yè)績(jī)不及預(yù)期、披露前市場(chǎng)擔(dān)憂業(yè)績(jī)等也會(huì)對(duì)市場(chǎng)有一定的影響。
歷史來看，2016年以來，上證指數(shù)曾有29次跌破過3000點(diǎn)。時(shí)間維度上，分化極為明顯，3000點(diǎn)以下持續(xù)時(shí)間中位數(shù)為4個(gè)交易日，平均值為19個(gè)交易日；空間維度上，跌破3000點(diǎn)后整體跌幅不大，最低點(diǎn)的中位數(shù)為2905點(diǎn)，平均值為2871點(diǎn)。
具體來看，我們可以將跌破3000點(diǎn)后的情景分為快速反彈、低位徘徊兩類情景。第一類：跌破3000點(diǎn)后快速反彈。在大多數(shù)的時(shí)候，上證指數(shù)在跌破3000點(diǎn)后均會(huì)出現(xiàn)快速的反彈。如果是經(jīng)濟(jì)快速反轉(zhuǎn)帶來的反彈，指數(shù)往往會(huì)有可觀的漲幅。如果僅是部分博弈資金推動(dòng)的反彈，則指數(shù)反彈空間可能會(huì)較有限，且會(huì)在3000點(diǎn)附近有所反復(fù)。第二類：在3000點(diǎn)以下徘徊較長(zhǎng)時(shí)間，跌幅平均為10%。這種情景通常伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏弱，指數(shù)的反彈需要等待經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。
未來市場(chǎng)大概率會(huì)逐漸止跌企穩(wěn)，而不是在3000點(diǎn)以下長(zhǎng)期徘徊，若海外風(fēng)險(xiǎn)減弱或有股市利好政策出臺(tái)，市場(chǎng)可能也會(huì)迅速反彈。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，指數(shù)在3000點(diǎn)以下長(zhǎng)期徘徊的可能性較低。滬深300已經(jīng)跌至去年10月低點(diǎn)，市場(chǎng)當(dāng)前極具投資性價(jià)比，隨著越來越多抄底資金有望介入，市場(chǎng)或?qū)⒅饾u止跌企穩(wěn)。而如果海外風(fēng)險(xiǎn)減少或有股市利好政策出臺(tái)，市場(chǎng)可能也會(huì)出現(xiàn)迅速反彈。
對(duì)市場(chǎng)不悲觀，成長(zhǎng)風(fēng)格更值得關(guān)注
對(duì)市場(chǎng)不必過于悲觀。當(dāng)前指數(shù)估值仍然處于相對(duì)低位。政策拐點(diǎn)確立之后，短期市場(chǎng)主要的壓力來自于資金層面，尤其是北向資金的持續(xù)流出，若短期北向資金出現(xiàn)拐點(diǎn)，市場(chǎng)或許會(huì)出現(xiàn)反彈。不過，指數(shù)系統(tǒng)上行仍然要等待經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。
行業(yè)配置方面，根據(jù)行業(yè)打分表，建議關(guān)注軍工、電子、家電、食飲、紡服及計(jì)算機(jī)。其中，軍工關(guān)注衛(wèi)星應(yīng)用、船舶、軍工半導(dǎo)體；電子關(guān)注華為主線；家用電器關(guān)注白電；食品飲料關(guān)注白酒；紡織服飾關(guān)注男裝；計(jì)算機(jī)關(guān)注AI、支付。
此外，如果市場(chǎng)在短期出現(xiàn)快速反彈，前期跌幅大的行業(yè)反彈幅度可能會(huì)更大，也值得投資者關(guān)注。包括傳媒、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、建筑材料、房地產(chǎn)等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：1、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；2、中美關(guān)系大幅惡化。
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