>> 光大證券-港股策略周報(bào)(2023年10月第1期)：巴以沖突再起，對(duì)市場(chǎng)影響幾何？-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一周市場(chǎng)回顧
本周港股指數(shù)全線收漲。2023年10月13日，中國(guó)人民銀行公布2023年9月貨幣金融數(shù)據(jù)。社融新增4.12萬億元，前值3.12萬億元，Wind預(yù)期3.73萬億元。9月新增社融明顯高于市場(chǎng)預(yù)期與季節(jié)性表現(xiàn)。向前看，社融存量同比增速或繼續(xù)回穩(wěn)，地產(chǎn)政策效果仍是關(guān)鍵。9月，CPI同比增速小幅回落、低于市場(chǎng)預(yù)期，非食品價(jià)格受油價(jià)上漲支撐，仍在持續(xù)回升。從十一黃金周出行數(shù)據(jù)看，居民實(shí)際消費(fèi)能力有所提升，指向經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能正逐步改善，或強(qiáng)化后續(xù)價(jià)格回升趨勢(shì)。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖的提振，本周港股全線收漲，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生科技、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)的漲幅分別為2.37%、1.87%、1.67%、1.60%和0.98%。
一周熱點(diǎn)事件回顧及點(diǎn)評(píng)
盡管美國(guó)9月通脹超出預(yù)期，但短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的必要性降低。9月美國(guó)CPI同比增3.7%，前值3.7%，市場(chǎng)預(yù)期3.6%。考慮到近期美債利率大幅上行帶動(dòng)金融環(huán)境收緊，疊加美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度軟化，短期內(nèi)進(jìn)一步加息必要性降低。從市場(chǎng)預(yù)期來看，絕大多數(shù)人仍認(rèn)為11月美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，但對(duì)明年降息預(yù)期有所回落。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股普遍下跌，美債利率和美元指數(shù)上行。
歷史來看，巴以沖突對(duì)港股市場(chǎng)影響相對(duì)偏小。歷史來看，巴以沖突對(duì)港股市場(chǎng)影響相對(duì)較小，如以色列進(jìn)行的“夏雨”、“秋云”、“護(hù)刃行動(dòng)”等軍事行動(dòng)期間，恒生指數(shù)均收漲，其中以色列展開的“夏雨”和“秋云”軍事行動(dòng)期間，恒生指數(shù)漲幅高達(dá)20.1%。整體來看，本報(bào)告統(tǒng)計(jì)的8次巴以沖突期間，恒生指數(shù)收漲的概率為50%，漲幅均值為0.3%。
即使此次沖突進(jìn)一步擴(kuò)大為第六次中東戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)市場(chǎng)的影響也較為有限。歷史來看，歷次中東戰(zhàn)爭(zhēng)無論規(guī)模大小和參戰(zhàn)國(guó)數(shù)量多少，對(duì)美股及港股的影響均較為有限，美股在五次中東戰(zhàn)爭(zhēng)期間內(nèi)全部收漲。港股在第五次中東戰(zhàn)爭(zhēng)中下跌，但中東戰(zhàn)爭(zhēng)并不是影響其當(dāng)時(shí)走勢(shì)的主要原因。因此即使沖突進(jìn)一步擴(kuò)大為第六次中東戰(zhàn)爭(zhēng)，或歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家未參戰(zhàn)，其對(duì)美股和港股的負(fù)面影響將較為有限。
下周策略前瞻
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)初現(xiàn)，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭鞏固，有望支撐港股持續(xù)回暖。
10月初即使受到美國(guó)通脹高于預(yù)期、巴以沖突再起等海外負(fù)面因素的影響，港股本周依然表現(xiàn)亮眼。這一方面是由于市場(chǎng)估值及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)目前均處于歷史底部，進(jìn)一步回落的空間有限，而上行空間較大。另一方面隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)初現(xiàn)，市場(chǎng)信心得到增強(qiáng)，支撐港股上行。9月新增社融明顯高于市場(chǎng)預(yù)期與季節(jié)性表現(xiàn)。目前，存量房貸利率下調(diào)、認(rèn)房不認(rèn)貸、部分核心城市限購(gòu)放開等舉措已相繼落地，有望持續(xù)促進(jìn)企業(yè)和居民信貸修復(fù)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期將進(jìn)一步改善，從而支撐港股上行。
風(fēng)險(xiǎn)分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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