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本期投資提示：
　　本周重要報(bào)告回顧：《蔚來-SW (9866.HK)——深度受益電動(dòng)化時(shí)代下豪華車需求的變遷》公司為國(guó)內(nèi)自主新能源豪華品牌，有望深度參與國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)及電動(dòng)化趨勢(shì)；核心技術(shù)全棧自研下車型產(chǎn)品力強(qiáng)，權(quán)益解綁后性價(jià)比凸顯，月銷量有望持續(xù)提升。參考可比公司估值，給予其2024年1.25倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值1,271億元，相較當(dāng)前（2023/10/18）有23%的上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　特斯拉Q3車型換代，業(yè)績(jī)略有下滑。2023Q3總營(yíng)收為234億美元，同比增長(zhǎng)9%，增速放緩；毛利率17.9%，同環(huán)比-7.2pct/-0.3pct，創(chuàng)4年以來的新低；凈利潤(rùn)為18.53億美元，同比減少43.71%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳主要系三季度Model 3改款，交付量下滑。在本次季報(bào)和電話會(huì)中，特斯拉產(chǎn)品、產(chǎn)能、研發(fā)及生產(chǎn)成本情況值得關(guān)注：1）德州工廠試生產(chǎn)Cyebrtruck，計(jì)劃于11月底首批交付；2）墨西哥工廠建設(shè)工作正在開展；3）持續(xù)投入研發(fā)，F(xiàn)SD及人工智能為重要方向；4）單車成本有望進(jìn)一步下降。
　　工信部最近一次新車申報(bào)中，小鵬X9、AITO問界M9、特斯拉Model 3/3+、埃安昊鉑Hyper HT、方程豹豹5值得期待。10月16日，第376批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》和第五十四批《享受車船稅減免優(yōu)惠的節(jié)約能源使用新能源汽車車型目錄》發(fā)布，本批申請(qǐng)新產(chǎn)品準(zhǔn)入的汽車產(chǎn)品1831個(gè)，其中純電動(dòng)產(chǎn)品共122戶企業(yè)333個(gè)型號(hào)、插電式混合動(dòng)力產(chǎn)品共15戶企業(yè)29個(gè)型號(hào)、燃料電池產(chǎn)品共18戶企業(yè)30個(gè)型號(hào)。以下幾款為首次申報(bào)的車型：沃爾沃EM90、零跑C10零跑全球化戰(zhàn)略下的首款產(chǎn)品、星途星紀(jì)元ET系E0X平臺(tái)的首款SUV車型、紅旗EH7新能源子品牌飛翼標(biāo)的首款產(chǎn)品、江淮RF8首發(fā)MUSE專屬平臺(tái)架構(gòu)、北京BJ30輕越野方盒子、起亞Sonet首發(fā)中期改款版本、吉利HaoYue PRO實(shí)際為遠(yuǎn)景X6，現(xiàn)為面向俄羅斯市場(chǎng)的產(chǎn)品。
　　 10月行業(yè)折扣率繼續(xù)增長(zhǎng)，主要系豪華品牌和合資品牌折扣進(jìn)一步增長(zhǎng)。我們整理懂車帝平臺(tái)的車型報(bào)價(jià)情況，以各品牌銷量加權(quán)計(jì)算，跟蹤得到10月豪華品牌平均折扣率+1.95pct至21.19%，合資品牌平均折扣率+1.07pct至17.98%，自主品牌平均折扣率0.02pct至5.54%，行業(yè)平均折扣率+0.53ct至11.05%。豪華品牌和合資品牌折扣較大幅度提升，自主品牌折扣小幅下滑，整體上行業(yè)平均折扣大幅提升。
　　投資分析意見：整車方面，短期建議首先關(guān)注各家主機(jī)廠銷量邊際變化，而長(zhǎng)期來看全球化與智能化將成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的下半場(chǎng)，推薦吉利、比亞迪，關(guān)注小鵬、理想、長(zhǎng)安等。零部件方面，關(guān)注強(qiáng)α三條主線：①舒適性及智能化等高感知價(jià)值的普及，推薦保隆科技、繼峰股份、科博達(dá)、德賽西威（TMT覆蓋），關(guān)注明新旭騰、松原股份等；②特斯拉、華為等產(chǎn)業(yè)鏈配套機(jī)會(huì)，推薦愛柯迪、保隆科技、新泉股份、星宇股份，關(guān)注瑞鵠模具、川環(huán)科技、明新旭騰、岱美股份、嶸泰股份等。③機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的能力外溢，推薦雙環(huán)傳動(dòng)、精鍛科技、三花智控（家電覆蓋），建議關(guān)注拓普集團(tuán)、貝斯特等。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：部分環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)、終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料漲價(jià)超預(yù)期。